投资要点 　　2009年纸业不乐观，行业产能利用率由2008年的95%下降到89.56%，供需关系出现转变，需求增速大幅下滑是主要原因。 　　2008、2009行业产能预计分别增加1186、1377万吨，分别上升10%、11%； 　　在2009年6%的GDP增长条件下(未考虑4万亿的投资)，我们预计纸业需求为不到8500万吨，需求增长5%； 　　个子行业2009年的供求关系也不甚乐观，其中文化纸由于产能关闭的原因略好。 　　在此供需关系背景下，我们预计主要纸种以及原材料的价格均还有下降空间。 　　我们认为未来铜版纸和白卡纸还存在5%-10%的下降空间，双胶纸存在10%-15%的下降空间，新闻纸还存在15%-20%的下降空间。 （具体内容请见附件）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。