【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌近0.5%，美元小幅反弹。上周五夜盘郑棉小幅收涨。

【现货基差】10月23日，新疆方面，阿克苏区域纺企采购26年度无主体颜色级、双29、含杂2.5%以内的机采新棉，疆内库2701合约基差成交价为1100-1250元/吨，提货价在16900-17150元/吨，较前一日基本持平；喀什手摘新棉3129B、含杂1.5%以内，对应2701合约疆内库销售基差在800-1000元/吨，提货价在16530-16890元/吨，较前一日基本持平。内地方面，江苏无锡区域纺织企业采购的内地库新疆棉，3129B以上、含杂3%以内，成交到厂价在17500-17900元/吨，较前一日持稳；湖北省襄阳区域内地库26年度双29级新疆棉提货价在17500-17750元/吨，较前一日持平。

【估值利润】10月23日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1160.5元/吨，下降55.00元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为485.3元/吨，下降57.0元/吨。

【供需库存】10月23日，郑商所棉花期货仓单录得6796张，较上一交易日减少25张；有效预报录得178张。据BCO调查显示，截至10月15日，全国棉花工商业库存共344.37万吨，较九月底增加82.29万吨，同比增加91.42万吨。其中，商业库存261.18万吨，较九月底增加84.63万吨，同比增加89.16万吨；工业库存83.19万吨，较九月底减少2.34万吨，同比增加2.26万吨。

【市场信息】2026年9月，越南纺织服装出口额为34.02亿美元，同比上升4.4%，环比下降14.9%。（tteb）

【南华观点】当前美棉采收进度超四成，优良率维持偏低水平；国内新疆新棉采收进度已近八成，其中北疆超九成、南疆超六成。截至10月22日，全国新棉累计公检126.92万吨，同比增加25.53万吨，但今年采收与交售进度偏快，最终产量情况仍有待验证。26/27年度整体新棉收购价多集中在7.3—7.6元/公斤，折算成皮棉理论成本多在16500—17300元/吨附近，棉价上方仍面临集中套保压力。近日下游整体走货仍偏清淡，纱布厂开机率稳中有降，对原料维持刚需补库，采购较为谨慎，成品库存小幅走高。新年度郑商所交割升贴水制度进行了改革，内地交割库升水普遍下调200元/吨，高等级指标质量升水也有所收窄。同时，新年度棉花颜色级表现欠佳，现货平均升水幅度明显下滑，低于现货销售基差，仓单注册意愿降低，推动近期1-5价差走强。综上，当前新棉收购价格坚挺且新季产量有待考证，叠加交割规则调整带来的结构性影响，对棉价形成支撑；但下游需求偏弱，暂缺乏上行驱动，且上方面临套保压力，短期棉价或区间震荡，关注国内产量验证情况。