生猪现货周末延续跌势，钢联数据显示，全国均价下跌0.05元至9.34元/公斤。三季度官方数据显示，能繁母猪存栏3602万头，环比二季度末下降4.71%，高于市场机构水平；生猪存栏42533万头，虽环比继续小幅增加，但增量（对应四季度与一季度的季节性需求）显著低于多数年份，且已处于2021年以来同期最低水平，这表明行业产能与库存正在去化。随着现货带动期价持续下跌，市场博弈有望进一步加剧。空方逻辑主要在于产能去化存疑、出栏均重上升及冷冻库存压力；多方则更多期待产能与库存去化效果逐步显现，以及季节性需求改善。考虑到10月以来各机构数据显示，日度屠宰量显著低于去年同期，而出栏体重多高于去年同期，接下来是供应冲击导致现货继续下跌，还是需求改善带动绝地反击，值得重点关注。在这种情况下，我们持中性观点，建议暂以观望为宜，等待做多机会。

鸡蛋现货周末大多稳定，湖北浠水与河北馆陶报价持稳。分析鸡蛋市场可以发现，9月下旬以来，鸡蛋现货季节性跌幅高于往年，特别是往年季节性旺季高点超过5元的年份；季节性淡季中，仅2021年跌破4元。这使市场对鸡蛋行业供需预期趋于悲观，期价大幅下跌并持续创出新低。这一悲观预期目前尚无法证伪，但也存在一定风险：8月以来，蛋鸡苗价格持续回落，老龄蛋鸡淘汰量则持续处于历史同期高位，实际供需改善力度或有限，甚至仍可能趋于紧张。博亚和讯数据显示，在产蛋鸡存栏仅在6—7月回升，8—9月均转为环比下降；9月存栏已低于5月，且同比下降超过7%。近期现货止跌后，市场预期有所好转，但接下来市场仍将关注现货走势以判断供需状况，市场预期也可能随之波动。相对而言，考虑到供需尚未改善，而期价已大幅贴水、反映市场悲观预期，期价被低估的可能性更大。因此，我们转为谨慎看多，建议关注预期偏差带来的做多机会。