近期持续飙升的法国10年期国债收益率再创新高。

　　受大规模抗议活动、能源价格上涨以及市场对法国公共财政状况担忧持续升温的共同影响，当地时间10月21日，法国10年期国债收益率盘中突破5%这一重要关口，创2002年以来新高。与此同时，法国与德国两国的10年期国债收益率利差也在波动中不断扩大。

　　本周，法国金融市场持续震荡，正反映出近期法国社会的动荡，以及其背后市场对法国财政和债务风险担忧的加剧。当地时间10月19日，法国金融市场遭遇“股债汇三杀”，陷入“黑色星期一”。当天，法国CAC40指数下跌1.1%，报收于7868.05点。泛欧STOXX600指数下跌0.9%，报收于639.1点。汇市方面，欧元兑美元下跌0.26%，报收于1欧元兑1.1210美元。

　　当地时间10月17日，法国多地爆发抗议活动以及暴力事件，数十万人走上街头，抗议生活成本上涨和公共服务恶化。10月18日，法国总统马克龙发表电视讲话时表示，此次抗议活动反映出民众对生活成本和燃油价格的担忧。

　　据央视新闻报道，当地时间10月21日，法国巴黎警察总局宣布，21日23时至22日6时，将对共和国广场和大堂商业区一带实施宵禁，禁止人员在相关区域停留。此外，对于预计于10月24日举行的新一轮游行示威，马克龙表示，政府将采取“坚决”态度，“动用一切可用的法律手段”避免17日示威酿成骚乱的情况重演。

　　对于法国政府而言，当务之急是解决财政以及债务风险，加强财政整顿。同时尽快推进预算法案，重建市场对于法国财政的信心，安抚市场投资者的担忧情绪。

　　从目前的情况看，受到能源价格上涨和经济增长放缓影响，2026年法国财政赤字率预计将回升至5.4%。此外，欧盟统计局最新公布的数据显示，2026年第二季度末，欧元区政府债务占国内生产总值的比重预计升至88.8%，欧盟债务率预计上升至82.9%。其中，法国的债务率预计达到119.1%，仅次于希腊的140.8%以及意大利的139.9%。

　　目前，法国政府正在极力推动2027年财政预算案通过，但从近年来的经验看，这一过程可能不会太顺利。

　　2025年7月，法国前总理贝鲁公布法国2026年预算草案，包括削减财政支出、医保支出增幅减半等内容，这一草案引发了激烈的争论。随后，由于未能在国民议会信任投票中过关，贝鲁宣布辞职。

　　此后，在经历总理更迭以及多轮交锋后，2026年1月30日，法国现任总理勒科尔尼在国民议会动用法国宪法相关条款，推动2026年财政预算案通过。最终在2月2日，法国2026年财政预算案才顺利得到通过。

　　工银国际首席经济学家程实在接受《金融时报》记者采访时表示，法国2027年财政预算面临政治与经济双重约束。一是总统选举临近，财政紧缩措施面临更大政治阻力。二是执政联盟缺乏议会多数席位，社会党对不信任动议的立场将影响政府存续。三是社会压力较大，能源价格上涨推高生活成本，养老金调整及公共支出压缩面临阻力。四是经济增长仍有下行风险，能源冲击可能削弱财政增收和节支效果。综合而言，法国2027年财政预算仍有望通过协商或宪法程序获得批准，但财政整顿力度可能继续打折。