【导读】央行将于10月26日开展7000亿元MLF操作

　　10月23日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年10月26日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。

　　数据显示，10月有9000亿元MLF到期，这意味着10月MLF缩量续作2000亿元，上月为加量续作2000亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，首先，10月两个期限品种的买断式逆回购已加量续作4000亿元。尽管10月MLF净回笼2000亿元，当月中期流动性依然连续第4个月整体净投放，净投放规模为2000亿元，与上月持平。其次，近期政策债券发行规模较为温和，10月MLF适度缩量，不会影响政府债券顺利发行。最后，受各类因素影响，节后市场流动性偏于宽松，10月10日以来DR001持续运行在1.30%之下，一定幅度向下偏离政策利率中枢。

　　“10月MLF缩量续作，有助于引导货币市场短端利率适度回升，稳定市场预期，特别是在央行10月19日宣布将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜、市场流动性预期向宽的背景下。”王青说。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼认为，结合当前DR007加权平均利率低于政策利率、资金面偏松的环境，这一操作并非流动性收紧，而更体现为流动性调控从总量宽松向精准调剂、优化期限转变。“买断式逆回购覆盖阶段性跨月需求，MLF保留1年期流动性调节灵活性，避免中长期流动性过度叠加，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，把资金投放到压力最集中的节点上。”

　　展望后续，董希淼表示，预计下一阶段市场流动性将维持合理充裕有底线、总量宽松加码有边界的态势。当前，我国外需偏强而内需投资偏弱，政策不具备收紧条件；但LPR连续17个月不变，净息差低位与经济边际改善降低降息紧迫性。货币政策重点将是货币政策框架转型与结构性工具优化。买断式逆回购取代MLF成为中长期流动性主要投放渠道，更侧重精准调剂；隔夜利率将取代7天期逆回购利率为主要政策利率，贷款利率定价基准多元化，退出存贷款基准利率。四季度政府债供给峰值渐过，税期与缴款扰动已获对冲，市场资金利率或在政策利率走廊内低位运行，后续可观察利率“换锚”节奏与年末会议定调。