【导语】截至10月中旬，华北新粮进入上市高峰期。今年新粮整体粮质优于去年，但国庆前后降雨造成中部以南部分地区黄曲霉毒素超标，粮质分化，削弱华北粮南发优势。叠加农户惜售挺价，价格阶段性探底。东北新粮受华北货源压制外发不畅，若华北外销受阻，东北粮后期仍有望成为南方销区稳定货源。

　　9月中下旬开始，华北新粮陆续上市，截至9月16日，华北玉米均价为2179元/吨，华北与东北玉米价差为-10元/吨，华北新粮凭借质量、价格双重优势替代部分东北货源发往南方，东北粮受华北新粮压制，外发困难，内部供应压力提升，新作价格持续下探。但受国庆前后连续降雨影响，华北局部地块玉米出现毒素超标现象。河南中部以南黄曲霉素超标明显，近五成新粮难以达到饲料厂要求，饲料企业对粮质稳定性要求较高，超标粮源无法正常入库使用，可流通达标粮源占比下降，即便华北报价偏低，下游采购仍需要额外承担筛粮、分选以及品质风险成本，实际采购性价比下降，华北粮南下的价格优势下降。截至10月中旬，华北新粮基层收割基本结束，华北玉米均价降至2120元/吨，东北玉米均价为2097元/吨，二者价差23元/吨，较9月中旬有明显提升。

　　图1 东北华北市场玉米均价走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　农户挺价惜售情绪浓厚，但市场整体供应仍显充足

　　伴随华北新粮集中上市，市场供应阶段性增多，行情整体偏弱运行。今年河南玉米最核心特点是粮质分化。国庆前后降雨及前期干旱造成部分地区粮质受损，适合南下的优质粮源占比下降，削弱了华北粮外销的竞争力。当前最大变量来自基层农户心态。前期价格持续走低，农户心理价位尚未达标，惜售挺价情绪持续加重，主动卖粮意愿下降，直接导致贸易商收粮难度加大。贸易商考虑到拿货成本以及对后市的不确定性，不敢大规模囤货，基层到贸易商的流通环节受阻。但中长期看，华北、东北新粮陆续集中上市，全国玉米总供给依旧充足，供应端的压力并未消失，只是被农户惜售行为阶段性延后释放。

　　下游企业维持低库存运作，华北货源优势压缩

　　下游饲料企业整体玉米库存维持低位，企业以滚动补库为主，暂无大规模建库计划。当前市场供应宽松，企业无断供担忧，叠加养殖端盈利承压，采购预算受限，新粮采购态度偏谨慎。同时小麦等替代谷物仍有余量，且价格优势尚存，持续分流玉米饲用需求，进一步压制玉米采购增量。

　　深加工企业开工率维持中等水平，生产节奏平稳，暂无明显提产计划，原料库存普遍偏低，同样采取滚动补库模式。当前玉米淀粉、赖氨酸等深加工产品盈利空间有限，制约企业主动加大原料采购动力；企业采购随行就市，玉米采购价格多根据到货量窄幅调整，到货量较少时适度提价促收，到货量较多则下调收购价格，短期难以形成增量原料需求，对玉米价格拉动作用偏弱。

　　图2 2025-2026年下游饲料企业玉米库存天数

　　数据来源：卓创资讯

　　自华北新粮上市开始，河南安徽新粮凭借质量好、价格低、运费低的显著优势大量发往华中及西南销区，但前期性价比优势最突出的河南地区玉米价格经过持续回落，已经进入探底阶段，下跌空间受基层惜售影响逐步收窄。而东北新粮目前还未上量，部分地区新粮受华北压制影响，外发走货不畅，以本地深加工内销为主，玉米价格随新粮上市逐步下跌。从表中可以看出，华中下游企业从华北、东北采购价格已经非常接近，华北新粮外发优势降低，后期下游企业考虑到货源质量稳定性问题，东北大概率仍然是下游销区的主要货源地。

　　综上所述，10月底华北玉米价格预计以稳为主，继续下探空间有限，华北产区均价预计在2100-2115元/吨区间内波动。一方面，农户惜售挺价对价格形成底部支撑；另一方面，新粮持续上市，市场供给充足，供强需弱格局延续，短期难以出现持续性上涨。随着华北局部粮质问题持续影响新粮外销，南方销区粮源采购将逐步由华北粮向东北粮过渡。10月底至11月初，若出现阶段性供应偏紧，叠加下游低库存企业阶段性补库需求释放，华北部分地区玉米价格存在小幅反弹机会，但反弹空间有限。后期行情波动仍需关注农户及贸易商售粮心态变化、相关政策及天气等对新粮上市的影响。