资讯：胡塞武装19日宣称打击沙特多处能源与军事目标，包括阿美在延布的设施与Shaybah油田，另有利雅得哈立德国王国际机场与阿布哈机场，沙特方面未立即确认，路透称无法独立核实。海峡方向，伊朗革命卫队称一艘油轮18日在霍尔木兹南部触雷后爆炸起火，美方对同类事件的定性与其不同。革命卫队发言人19日表示，德黑兰尚未对海峡实施全面封锁，后续有可能把封锁范围扩大到曼德海峡与苏伊士运河。国务卿鲁比奥称，总统将有最多60天评估对俄豁免的影响，伊朗的七项条件仍卡在核问题这一环。

　　盘面：外盘涨跌分化。Brent12月合约收于109.55美元/桶，下跌0.28%；WTI12月合约收于98.54美元/桶，下跌0.5%。WTI11月合约今日到期，收于103.66美元/桶，上涨2.22%，报盘改用12月合约。SC原油主力夜盘收盘735.6元/桶。

　　供给：海湾的原油流量上周大幅下滑。据Kpler，上周海湾原油流量七日均值降至每日850万桶，前一周还在2000万桶以上，同期记录到至少10起商船事件；另据Windward，17日经霍尔木兹的商船只有5艘，18日12艘，其中4艘关闭应答器。美国能源部长赖特称波斯湾石油流量已恢复至战前约80%，与船运追踪机构的读数差距明显。俄罗斯一端继续增加，据路透，柴油出口10月约230万桶，此后每月约760万桶；路透调查显示9月OPEC产量上升，沙特与伊拉克领增。

　　需求：需求预期继续下修。OPEC月报把2026年全球石油需求增速下调至每日18万桶，同时连续第六个月上调2027年增速至255万桶，给出的理由是战事消耗库存后的补库需求。国内炼厂在提负，据隆众资讯，9月常减压装置开工率升至66.36%。高价向终端传导，美国9月CPI能源项同比上涨20.4%，对消费的抑制还在累积。

　　库存与结构：库存方面，中国的去库最为剧烈。据Vortexa与Kpler，9月中国陆上原油库存分别减少5700万桶与4750万桶，均为开始统计以来最大单月降幅，到港延误与炼厂提负同时起作用，柴油与汽油库存降至十多年最低。结构方面，WTI11月对12月的逆价差为5.12美元/桶，换月把近月报价抬高了一截；Brent12月对WTI12月的价差为11.01美元/桶，与上周五同月口径基本持平。

　　结论：驱动在袭击目标的继续上移与封锁范围的扩大，两条都停在宣称阶段，沙特方面没有确认，革命卫队说的是可能。供应损失到底多大因此无法定价，方向要等它们落地。关注沙特方面的确认与七日方案的进展。

　　操作建议：供应风险仍在累积；然而俄油豁免与满仓的多头配置限制了上方空间，建议暂时观望。

　　风险提示：若七日方案达成、海峡提前重开，当前溢价将快速回吐；若曼德海峡或苏伊士运河遭封锁，绕行路径关闭，价格将再度冲高。

　　作 者

　　张秀峰