【期货盘面】CBOT大豆延续跌势，美豆收割提速带来的丰产兑现压力主导盘面，中方重启采购未能扭转弱势。国内豆粕主力跟随外盘震荡走弱，现货普遍下调，但盘面走低刺激下游逢低补库、成交明显放量。菜粕主力震荡偏弱，早盘一度跌超1%，受水产需求转淡与四季度进口菜籽到港增加预期压制。

【现货基差】43%豆粕市场价（元/吨）：大连3360（-20）、天津3300（0）、日照3200（-40）、南通3190（-30）、东莞3200（-30）。豆粕01合约基差（元/吨）：日照+37（+4）、东莞+37（+24）。区域价差（元/吨）：天津-江苏110（+30）、山东-江苏10（-10）、广东-江苏10（-10）。菜粕方面，地区现货均价（元/吨）：广东2420（0）、华东2360（-10）、福建2350（-60）；01合约基差（元/吨）：广东+154（+8）、华东+94（-2）。

【估值利润】进口大豆压榨利润延续亏损（元/吨）：巴西大豆CNF对盘压榨利润-61.15（+16.28），美湾大豆CNF对盘压榨利润-85.71（+16.19）。菜籽端，加拿大菜籽盘面榨利-216.18（+1.09）；加拿大进口油菜籽现货榨利-61（+11）。

【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕日度总成交22.78万吨（+12.18），其中现货成交7.42万吨（+2.32）、远月基差成交15.36万吨（+9.86）；豆粕平均成交价3296元/吨（-20）。菜粕成交3万吨，菜粕均价2424元/吨（+1）。开机方面，我国大豆压榨厂日度开机率63.18%（-1.14）；我国油菜籽压榨厂日度开机率34%（-1）。库存方面，我国压榨厂豆粕周度库存97.90万吨（+1.72）；我国压榨厂菜粕周度库存2.16万吨（-0.30），仍处年内低位。

【市场信息】1.金十期货10月21日讯，美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售13.4万吨大豆，向墨西哥出口销售16.5万吨大豆，均于2026/2027年度交付。（金十）

【南华观点】后市来看，供应端，美豆已进入收获中后期，目前优良率为57%，与上周持平；收割率为64%，快于市场预期。同时南美播种顺利，巴西2026/27年度大豆播种进度达26%，Conab预估新季产量1.816亿吨，同比增长0.7%，远期供应压力上升。需求端来看，出口方面，中方累计已采购美豆超1500万吨，约定的2500万吨目标仍有约四成尚未完成，政策性采购通道仍在运行。生柴需求方面，17.6亿RIN分配方案仍存在不确定性。菜粕方面，加菜籽收割基本完成，四季度菜籽到港压力上升。需求端来看，水产需求支撑逐渐减弱，菜粕性价比优势随豆菜粕价差收窄而下降。