俄方表态准备11月重启俄美乌三方会谈，泽连斯基释放“冻结战线”意愿，地缘风险溢价阶段性回吐，原油剧震、美元指数横盘，美债收益率高位僵持，有色估值端受利率预期与风险偏好双向拉扯。

氧化铝：矿、碱、能成本托底，但新产能释放与厂港库存累积仍在，现货阴跌未止，行业利润持续挤出，高成本区域检修预期升温。海外现货报价重心上移，中东补库与减产预期共振，然国内出口窗口暂未打开。成本底渐实、过剩压顶，反转需待实质减产或出口放量。延续低位磨底，主力合约参考运行区间2550—2800元/吨。

电解铝：节后社库重回去化，铝水转化偏高令铸锭紧平衡延续；低库存与仓单流出支撑近月 back 结构，现货升水坚挺。中东复产预期削弱远期缺口叙事，沪伦比修复后出口利润趋薄，后续国内出口+内需消费有走弱预期。强现实托底，弱预期施压，价格上下有限，主力合约参考运行区间23000—25000元/吨。