进入10月，国内煤沥青市场经历“金九”行情后，呈现先回落后企稳的运行态势。截至10月16日，煤沥青国内主流成交价稳定在6500～6700元(吨价，下同)，较9月底降幅达15%。然而，随着煤焦油深加工装置集中检修带来的现货供应收缩，叠加下游炭素行业刚需托底，上游原料煤焦油后续整体增量有限等利好再现，市场整体韧性开始凸显。业内人士认为，短期煤沥青市场多空博弈仍在持续，价格将维持高位偏强震荡。

　　现货供应收缩

　　“9月煤沥青价格经历一轮强势拉涨行情，核心驱动力来自原料端煤焦油价格大幅上行。9月国内高温煤焦油市场均价达5567元，较8月大涨1547元，涨幅高达38%以上，当月最高甚至突破6500元，创下阶段性高点。煤沥青价格同步攀升，9月中下旬也一度冲破8000元大关，月涨幅48%以上，市场交投氛围火热。进入10月后，行业整体进入消化前期高价库存、观望新单走势的阶段。”辽宁贸易商孙本峰说。

　　隆众资讯信息显示，截至10月15日，国内煤焦油深加工企业装置综合开工率为48.49%，较月初下降1.9个百分点。短期现货供应偏紧的格局难以逆转，低库存状态将持续托底市场价格。

　　孙本峰认为，进入10月下旬，市场利好因素逐步集聚，供应收缩是本轮行情企稳回升的核心支撑，有望推动煤沥青价格触底回暖。10月为煤焦油深加工行业传统检修窗口期，国内多地深加工装置集中停工检修，煤沥青产能释放受限，市场现货供应量持续收紧，行业整体库存处于低位，有效对冲成本端的利空影响。从目前开工情况来看，现阶段煤焦油深加工整体开工陆续修复，太原晟宏、山西金源等装置检修结束恢复生产，山西焦化停车检修，本周期装置开工率存在提升迹象。因此，后市还要关注煤沥青的新增供应对高位整理行情的抑制作用。

　　下游刚需托底

　　郑州大有燃气有限公司市场部经理孟建杰表示，下游刚需托底是本轮行情能够止跌企稳的有力支撑。当前煤沥青需求端呈现结构性分化、整体稳中有升的格局。下游核心领域中，预焙阳极市场表现亮眼，价格持续走高，目前山东地区预焙阳极报价攀升至6130～6430元，创下近三年新高。预焙阳极企业盈利修复后开工率稳步提升，对煤沥青的刚需采购持续释放，成为市场需求的核心支柱。

　　另一核心下游炭黑行业仍处于弱势运行状态，整体盈利压力较大，部分企业延续降负减产操作，对煤沥青采购需求偏弱，一定程度上制约了市场涨价空间，形成行情上行阻力，也成为影响煤沥青后市继续上涨的消极因素。因此，在下游部分主力产品刚需托底的背景下，高位整理的态势或将延续。

　　原料增量有限

　　内蒙古一家焦化企业负责人表示，截至10月15日，焦炭第二轮降价已全面落地，下调幅度在110元左右。经历连续两轮下调后，焦企利润遭到大幅压缩，全国平均吨焦盈利回落至盈亏平衡线附近。受微薄利润制约，焦企进一步提产空间有限，短期高温煤焦油供应难有明显增量。

　　结合10月中旬拍卖市场表现来看，国庆假期内下游深加工企业持续消耗原料库存，节后复工复产时多数企业原料煤焦油库存处于低位，阶段性补库需求集中释放，市场询盘与采购活跃度显著回升，带动煤焦油现货成交再次回暖。10月15日山西鹏飞集团高温煤焦油拍卖最终成交价较前一周上调至5600元，河北华丰煤化高温煤焦油最终议价较前一周上调至5550元。在煤焦油增量有限以及成本端提升形成的支撑下，深加工企业对煤沥青存在较强挺价意向。

　　市场人士分析，当前煤沥青市场已形成“供应收缩托底、刚需稳步支撑、成本边际修复”的良性格局，阶段性回调风险可控，大幅下跌基础不足。短期内国内煤沥青市场将延续高位震荡走势，价格波动节奏放缓，整体运行韧性较强，行业整体景气度有望维持。