海财经.证券导报记者王昭全

　　创立十五年来，金融街论坛年会始终把握金融发展脉动、传递中国改革强音，已经成为具有重要国际影响力的盛会。

　　2026金融街论坛年会于10月19日-10月22日举行，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席年会并作主题演讲。

　　稳字当头。在国际形势变乱交织的今天，本次论坛以“开放.合作.包容——共筑全球金融发展新生态”为主题，洞察变局、契合时势，对于认识和把握时代发展潮流，推动金融高质量发展具有非常重要的现实意义。

　　补齐“最后流动性支持”链条

　　10月19日，在2026金融街论坛年会上，潘功胜官宣了中国人民银行即将出台的几项政策举措，这些政策既涉及我国宏观货币政策未来走向，也涉及汇率问题，还包括金融如何支持实体经济发展。

　　潘功胜指出，中国人民银行将会同国家金融监督管理总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。

　　潘功胜介绍，这项工具的目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具。工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现“赎回-抛售”负向循环的特定情景时启用；与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律。

　　据悉，该工具适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等。

　　天府立言金融研究院院长曾刚表示，这一工具可理解为针对基金、理财、券商资管等非银机构的“压力情景流动性安排”。在出现系统性流动性紧张时，提供有条件、有成本、有合格抵押品约束的融资支持，避免短期流动性冲击演变为市场踩踏。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼表示，这一工具，在资管机构面临“赎回-抛售”负向循环的极端情景下提供流动性支持，并要求高等级抵押品以防范道德风险。这既是对近几年理财赎回潮的制度回应，也界定了“救急不救穷”的边界，防止形成兜底幻觉、扭曲市场定价。

　　在本次会议上，潘功胜还发布了扩大常备借贷便利(SLF)的适用机构范围，推动银行间和交易所债券市场互联互通落地等在内的多项政策，推进金融市场体系建设，受到市场广泛关注。

　　全力应对多重超预期输入性风险挑战

　　本次年会上，吴清带来了监管的最新定调。

　　吴清这次发言，再度将“稳”作为出发点，也是关键导向所在，开篇即提到了要坚持稳字当头，全力维护资本市场安全稳定。

　　较为罕见的是，吴清本次发言用较长篇幅描述外部环境，四个变量被逐一点出，受到市场的广泛关注，这也体现出监管部门对风险底色的研判更加系统与全面。吴清提到，当前百年变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，世界政治经济格局和金融生态面临深刻调整和重塑，对资本市场产生日益广泛而深远的影响。

　　一是地缘冲突扰动抬升全球风险溢价。中东战事、乌克兰危机仍在延宕，加大全球产业链供应链脆弱性，也对全球金融市场风险偏好持续产生冲击。二是利率环境复杂化推动资产再定价再平衡。近期美日欧货币政策总体趋紧，发达经济体长债收益率系统性抬升，跨境资金流动和风险资产配置更趋复杂、频繁。三是人工智能驱动市场加快变革。AI浪潮席卷全球，为金融市场和经济发展注入新动能，同时也衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，对金融基础设施运营韧性提出更大考验。四是全球市场联动共振明显加大。股、债、汇等市场波动的联动性上升，跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕。

　　基于这一判断，吴清也提到监管的工作重心之一便是，全力应对多重超预期输入性风险挑战。这个提法在以往并不多见。“输入性风险”这个词过去几年在官方表述里出现过，但这次前面加了“多重超预期”。

　　吴清称，证监会将密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤。

　　中国资产的配置价值更加凸显

　　“当前，世界政治经济格局深刻变化，既蕴含新机遇，也面临新挑战。”丁向群在2026金融街论坛年会上表示，面对复杂多变的外部环境，必须坚定不移走中国特色金融发展之路，深化监管改革，全面强化“五大监管”，以严密有效的监管筑牢金融安全屏障。

　　丁向群指出，中国银行业保险业运行整体平稳，大型机构经营稳健，中小机构改革化险有序推进，风险总体可控。目前，中资金融机构在70多个国家和地区广泛展业，成为促进双边贸易和相互投资的坚实纽带。国家金融监督管理总局扎实推进金融领域制度型开放各项举措，支持更多外资机构和长期资本来华展业兴业。

　　朱鹤新表示，中国开放的大门越开越大，涉外经济结构发生深刻变化。一个突出特征是：经营主体日益成为联通国内国际双循环的重要力量。近期，在存量政策提质增效基础上，结合新形势新要求，以及调研中发现的企业新的实际需求，拟集中推出一批增量措施，支持企业更好参与国际合作与竞争，更好利用两个市场、两种资源。比如，推出优化资本项目外汇管理一揽子政策，更好满足企业跨境投融资和资金配置需求，服务“引进来”和“走出去”，拓展双向投资合作空间。

　　吴清表示，作为国民经济“压舱石”、产业发展“领头羊”的上市公司，进一步提质增效，上半年共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高，年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍。上市公司投资价值有效提升，不仅夯实了资本市场行稳致远的根基，更彰显了中国经济高质量发展的底气和活力。

　　吴清提到，中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。

　　数据显示，2026年1月至9月，共86家机构获批QFII资格，同比增长62%。根据证监会官网公开的《合格境外投资者名录》，截至今年10月15日，合格境外投资者已达1018家。

　　瑞银、摩根大通等多家外资机构近期表示，A股盈利周期与估值水平正在形成新的配置窗口。

　　 A股将迎约360亿元“活水”

　　目前来看，稳定的落点正在从机制建设延伸到产品供给。吴清提出“巩固完善稳市机制建设”，并“加强风险研判和政策工具储备”。

　　其中，资金端指向考核。吴清明确要“推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式”。

　　承接这一要求的是公募基金改革的延续。“持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量。”19日，证监会将同意首批18只主动ETF注册，这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。

　　据了解，该批产品单只发行规模或在20亿元左右，意味着将有约360亿元“活水”驰援A股，基金公司很快会披露产品发行相关公告，券商发行渠道或有一波发行热潮。上市时间也紧锣密鼓，预计一个月后。

　　中金公司策略研究首席分析师李求索表示，本届论坛围绕货币政策框架完善、资本市场改革、金融市场稳定及扩大开放等领域释放积极信号，在近期投资者情绪偏谨慎、增量资金不足的背景下，相关举措有望增强市场流动性，稳定市场预期、提振投资者信心。

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