潘功胜指出，人民银行将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。曾刚对此表示，这一工具可理解为针对基金、理财、券商资管等非银机构的“压力情景流动性安排”。

　　10月19日，在2026金融街论坛年会上，人民银行行长潘功胜官宣了人民银行即将出台的几项政策举措，这些政策不仅包括了我国宏观货币政策未来的走向，也包括了汇率发展问题，还包括了金融如何支持实体经济发展。

　　多位业内人士指出，人民银行不在政策数量多，而在于它把央行职能从“总量稳经济”进一步推向“微观稳市场、结构促转型、制度型开放”。

　　非银机构大额赎回流动性支持工具补足“最后流动性支持”链条

　　潘功胜指出，人民银行将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。

　　潘功胜介绍，这项工具的目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具。工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用；与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律。

　　据悉，工具适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等。我们将在公开市场业务公告中明确工具操作相关要素。

　　天府立言金融研究院院长曾刚表示，这一工具可理解为针对基金、理财、券商资管等非银机构的“压力情景流动性安排”。在市场波动加大时，若投资者集中赎回债券基金或理财产品，管理人可能被迫快速卖出债券以筹集现金，进而压低债券价格、抬升收益率，并通过净值下跌引发进一步赎回，形成“赎回—抛售—估值下跌—再赎回”的顺周期循环。

　　曾刚指出，工具的核心目的不是为非银机构兜底损失，更不是替代其日常流动性管理，而是在出现系统性流动性紧张时，提供有条件、有成本、有合格抵押品约束的融资支持，避免短期流动性冲击演变为市场踩踏。

　　多箭齐发强化金融体系建设稳定、开放与科技金融并进

　　在本次会议上，潘功胜还发布了多项政策，推进金融市场的体系建设。

　　潘功胜表示，人民银行将扩大常备借贷便利(SLF)的适用机构范围。目前，常备借贷便利主要是中央银行为城商行和农村金融机构提供抵押融资的一项公开市场操作工具，期限有隔夜、7天和1个月，主要满足临时流动性需求。

　　“在此基础上，我们将进一步纳入境内外资法人银行，同时明确全国性银行适用同样的操作安排，实现对境内存款类金融机构的全覆盖。”潘功胜表示，境内外资法人银行纳入后，也获得了央行流动性支持渠道，有助于更好展业。

　　潘功胜还表示，人民银行推动银行间和交易所债券市场互联互通落地。金融市场基础设施之间的互联互通，能够便利债券跨市场发行和交易，促进市场流动性提升和价格形成，更好发挥金融市场价格发现和资源配置作用。

　　招联首席经济学家董希淼表示，SLF覆盖面的扩大消除了外资法人银行在流动性支持渠道上的制度落差，是金融业制度型开放的具体落地；债券市场互联互通和外汇市场购售业务试点则从基础设施层面降低市场分割、提升定价效率，并为人民币跨境使用和国际化提供更便利的操作载体。

　　“这组措施不是单纯的宽松信号，而是围绕金融基础设施、市场开放、流动性安全网和金融服务新质生产力进行的制度性部署。”曾刚认为，扩大常备借贷便利适用范围，意味着央行可在必要时向更广泛的合格机构提供稳定性流动性支持，强化金融体系的“最后贷款人”功能，但预计仍将坚持审慎准入和抵押品约束。

　　此外，南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，《意见》明确做好人工智能产业金融支持，说明货币政策、信贷政策、资本市场政策正更主动地对接新质生产力。再贷款、债券市场“科技板”、跨境投融资等工具协同使用，有利于把金融资源更精准配置到科技创新链条上。

　　境外金融机构人民币流动性管理需求上升加大外汇市场开放力度

　　潘功胜表示，试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务。近年来，人民币国际使用增多，境外金融机构人民币流动性管理需求上升。

　　“人民银行拟试点允许8家中资和外资人民币境外清算行，根据国际金融市场实践和交易惯例，在境内银行间外汇市场开展自营交易，便利境外机构更深入地参与境内外汇市场，促进在岸和离岸市场融合发展。”潘功胜表示，未来，还将根据试点情况，进一步加大外汇市场开放力度。

　　今年6月，人民银行设立了境外央行回购工具，支持境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，通过债券回购方式从人民银行获取人民币流动性，便利其人民币流动性管理和人民币资产配置，受到广泛关注和欢迎。

　　潘功胜表示，外资人民币清算行是人民币跨境清算网络的重要组成部分，人民银行拟将其纳入工具的支持对象，有利于外资清算行更好地服务境外人民币业务。

　　田利辉表示，便利境外清算行在境内银行间外汇市场开展自营交易，并把外资人民币清算行纳入口径更宽的回购工具，实质是为离岸市场提供稳定、多层次的人民币流动性供给。这有助于缓解离岸人民币融资和汇率波动压力，提升人民币资产的全球可获得性。

　　新京报贝壳财经记者姜樊

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