9月初时我们发布了一篇文章叫做《鸡蛋的最后一舞》，当初撰写时鸡蛋的关注度已经开始下降，但是我们提示了大家这个品种的矛盾正在积累。目前走势来看我们的判断基本被印证，9月鸡蛋完成了最后一波反弹，只是反弹的时间比我们预想的提前，并真的在国庆后开始下跌。

　　但看市场上的反映，其实有些朋友是表示不理解为什么能跌的这么快，甚至有人还想去抄底，基于的理由是养殖成本支撑和高基差。我在这里想向大家分享一下我对于这种想法目前不赞同的理由。

　　首先要区分的是，当前盘面下跌基于的是驱动，市场正式进入供应增加+需求走弱的交易窗口。而想去抄底的人基于的是估值，也就是成本支撑+基差较大。

　　那问题就来到了期货交易中大家争议最多的问题，交易究竟是基于驱动，还是基于估值？我们来看看现在鸡蛋进行估值交易存在的问题。

　　基差方面。近月合约对现货的贴水确实很大，截至10月中旬，河北现货在3.8元/斤附近，而主力合约目前贴水幅度超过了10%。但贴水大和能不能抄底是两回事。

　　首先，当前这个时间窗口，基差回归的急迫性并没有那么强。主力合约距离交割还有一个多月，期货定价的是交割月的供需预期，基差的约束力要临近交割才会真正体现出来。现在拿基差说事，为时尚早。

　　其次，就算基差回归，路径也有两条：期货向现货靠拢，或者现货向期货靠拢。我们9月写那篇文章时敢下结论说大概率是期货向现货靠拢，是因为当时的现实情况是现货还有支撑，即双节备货，产蛋率恢复有限，存栏也在环比下降。但现在的情况完全不同了，现货端已经进入弱势，供给增量在释放，需求进入淡季，保不齐之后现货价格会继续往下走。

　　所以基差这个逻辑目前拿来进行交易并不合适。除非，现在出现了向上的驱动，那基差可以作为行情的放大器，使价格反弹的空间更大。但基差目前本身，并不构成价格反弹的理由。

　　成本支撑方面，盘面确实已经跌到养殖成本附近。但成本支撑的逻辑，市场上已经有很多品种给出了答案，玻璃、纯碱、生猪、烧碱等等，哪一个不是在成本线附近继续往下砸？原因很简单，成本支撑只有在产能在成本线附近真的开始出清的时候才有作用。如果价格打到了成本，但产量并没有下降，那所谓的成本支撑就压根无从谈起。

　　总结来说，估值不是不能用，而是要看时机。基差要到临近交割月或移仓换月才有约束力，成本支撑则要看到产能真正受影响才算数。目前鸡蛋的交易仍处于驱动主导的阶段，只要驱动不转向，就不建议盲目抄底。

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