【概要】国内棉价小幅上行，籽棉收购价形成底部支撑，推动皮棉价格走高。相比之下，外棉价格走势偏弱，导致内外棉价差扩大。下游纱线价格走弱，进口纱跌幅大于国产纱，涤纶短纤价格上涨。

　　一、价格回顾

　　本周籽棉收购价略有上涨，为皮棉价格提供成本支撑。郑州棉花期货主力合约结算均价15904元/吨，较前周上涨98元/吨，涨幅0.6%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17367元/吨，较前周上涨63元/吨，涨幅0.4%。

　　美棉出口销售数据仍有一定支撑，市场情绪略有好转。纽约棉花期货主力合约结算均价80.37美分/磅，较前周上涨0.23美分/磅，涨幅0.3%。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价90.21美分/磅，较前周下跌0.20美分/磅，跌幅0.2%。折人民币进口成本14807元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌63元/吨，跌幅0.4%，内外棉价差较前周扩大126元/吨，扩大5.2%。

　　下游纱线价格走弱，国产纱跌幅略大于进口纱，涤纶短纤价格上涨。国内C32S普梳纱市场均价23570元/吨，较前周下跌36.00元/吨，跌幅0.2%，主要进口来源国C32S普梳纱均价23425元/吨，较前周下跌24.00元/吨，跌幅0.1%，较国内棉纱低145元/吨；涤纶短纤价格上涨116元/吨至9012元/吨。

　　二、市场形势展望

　　国际宏观环境不确定性增大，全球经济增长韧性较强。受能源价格上涨影响，美国9月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，导致美联储加息预期增强，美国短期国债收益率随之走强，美国两年期国债收益率升至约4.81%；美元指数近日略有回落，但仍处于本年度以来高位，对大宗商品价格具有压制作用。法国、德国等欧洲国家的贸易政策立场趋于强硬，包括关键资源出口限制、减少供应链依赖和更迅速的贸易反制机制等。尽管国际贸易环境面临更多的不确定因素，全球经济活动仍表现出较强韧性。世界贸易组织(WTO)最新预计2026年商品贸易量将增长3.9%，高于3月份预测的1.9%，并将在2027年进一步增长4.1%。国内政策托底持续，工业品价格加速回升。中国人民银行10月14日发布数据显示，9月新增人民币贷款1.08万亿元，较8月增加1.02万亿元。国内财政继续支持基建投资，央行保持流动性合理充裕，着力稳定经济增长。国家统计局10月14日公布，9月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%，而生产者价格指数(PPI)同比上涨5.0%，创2022年6月以来新高，显示工业品涨价尚未充分传导至消费端，但居民信贷需求仍偏弱，显示终端需求仍有待巩固。

　　全球棉花产量同比下降，消费同比增长。美国农业部(USDA)10月14日的全球棉花供需报告预计，2026/27年度全球棉花产量2568万吨，同比减少3.36%；消费量2680万吨，同比增加1.90%；期末库存1539万吨，同比减少109万吨。截至10月11日美棉采收率达31%，高于五年均值约2个百分点，优良率升至34%；巴西棉花种植将陆续展开，出口依然强劲，截至10月第2周巴西累计装出未加工棉花10.9万吨，日均装运量1.56万吨，较去年同期装运量增加16.51%；印度新棉上市持续推进，但受季风降雨偏少影响，单产存在下行风险，同时印度今年产需缺口较去年扩大，1-10月进口量约70多万吨，大幅低于去年同期的110万吨，市场预测后续进口量将上调。印度此前宣布2026年6月至10月临时免除棉花进口关税。印度纺织行业曾呼吁进一步延长免税窗口，以缓解国内棉花供应偏紧和纱线成本上升压力，该豁免政策或延长至2026年12月31日；若正式落地，将对国际棉价构成一定支撑。澳大利亚2026/27年度棉花种植已陆续展开，但受冬季干旱导致主要产区灌溉水配额减少影响，澳大利亚棉花协会预计本季产量将降至约61.3万吨，较上季度的约102.2万吨大幅减少约40%。国内新棉集中上市，籽棉价格略有上涨。本周新疆棉花采摘进度已超过六成，其中北疆逐步进入采收尾声，但近期降雨、降温天气可能影响部分地区采收节奏。目前新疆机采籽棉主流收购价约7.44元/公斤，手摘棉收购指数约8.39元/公斤，机采棉、手摘棉较上周初分别上涨约0.06元/公斤、0.02元/公斤；截至10月15日，2026年度全国棉花公证检验量71.72万吨，同比明显增加。纺企原料库存偏低，但采购仍以刚需为主，补库积极性不足；织厂订单不及预期，以短单、小单为主。总体看，新棉上市增加供应，籽棉收购成本将为皮棉价格提供一定支撑，但终端需求偏弱限制棉价上行空间，短期国内棉花市场预计延续震荡运行态势，需重点关注采收进度、收购价格及下游订单变化。

　　综上，国内棉价上有消费阻力、下有籽棉收购成本支撑，预计将维持窄幅震荡。美元指数高企以及国际贸易环境的不确定性增多将对国际棉价形成阻力，但USDA预测全球棉花产量同比减少，消费量同比增加，或将为国际棉价提供支撑。预计国际棉价近期继续维持小幅震荡的可能性较大。