【研报观点】10月19日对二甲苯最新观点汇总

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【研报观点】10月19日对二甲苯最新观点汇总

发布时间：2026-10-19 15:49阅读：8

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对二甲苯行情：当日涨跌幅 -0.94%，近一周涨跌幅 -1.99%，价格：9476元

主流方向：中性

核心逻辑：PX主流走势为高位震荡：供需紧平衡、库存偏低及检修导致供应偏紧，提供支撑；但需求偏弱、供应或恢复，价格主要跟随原油波动。

研报：看多4篇看空1篇中性5篇

机构	方向	核心观点
招商期货	看多	PX供应恢复不及预期，浙石化一条线检修，海外韩国计划内检修陆续执行，PTA独山能源及嘉兴石化检修，供应环比下降
新湖期货	看多	PX供需整体偏平衡，库存偏低，现货基差偏强运行，在产业链中供需偏紧，高位震荡格局。
光大期货	看多	PX供应端海外检修及地缘政治导致进口量维持低位，供应偏紧。
申银万国期货	看多	PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。
五矿期货	中性	PX期权标的压力位为11000，支撑位为8000，加权隐波率32.92%低于年平均隐波率35.78%，未提供具体策略建议。
大越期货	中性	PX价格浮动价有所下跌，但供给还是比较紧张
创元期货	中性	PX供需均较为稳定，平衡表维持紧平衡状态，价格方向跟随原油为主，估值来看，目前看不弱。
广发期货	中性	PX短期预期跟随原油为主，估值下方有支撑，基本面维持紧平衡。
方正中期期货	中性	PX短期高位宽幅波动，建议暂时观望
东海期货	看空	PX价格跟随小幅回落

机构观点详情：

【看多】招商期货：PX供应恢复不及预期，浙石化一条线检修，海外韩国计划内检修陆续执行，PTA独山能源及嘉兴石化检修，供应环比下降

PX端供应恢复不及预期，浙石化一条线检修，海外韩国计划内检修陆续执行，PTA独山能源及嘉兴石化检修，供应环比下降
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【看多】新湖期货：PX供需整体偏平衡，库存偏低，现货基差偏强运行，在产业链中供需偏紧，高位震荡格局。

供应方面，本周开工率变化不大，国内PX开工率78.1%，亚洲开工率67%。
PX-石脑油价差322美元/吨，PX-Brent原油价差531美元/吨，PX-MX价差88美元/吨，PX估值中性偏高。
总体来看，PX供需整体偏平衡，库存偏低，现货基差偏强运行，在产业链中供需偏紧，高位震荡格局。
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【看多】光大期货：PX供应端海外检修及地缘政治导致进口量维持低位，供应偏紧。

10月份外围仍然有SK/GS/FCFC等部分装置检修，PX的海外供应量增长不足。
海外PX供应同样偏紧，吸引PX销往中国以外区域。所以10月份之后中国的PX进口量大概率维持低位。
霍尔木兹封锁切断中东原料，亚洲PX装置缺原料被迫降负，中国作为最大进口国首当其冲，进口量大幅度降低。
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【看多】申银万国期货：PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。

部分装置检修，开工回落。据CCF，截止10月8日，PX负荷77.7%，周环比-2.6个百分点。扬子石化54万吨9月底重启，剩余35万吨预计10月下旬重启，浙石化200万吨10月初停车，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启。
下游PTA装置重启和停车互现，开工率维持7成左右。综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。
当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。
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【中性】五矿期货：PX期权标的压力位为11000，支撑位为8000，加权隐波率32.92%低于年平均隐波率35.78%，未提供具体策略建议。

PX (对二甲苯期权) PX612 平值行权价9400 压力位11000 支撑位8000 加权隐波率32.92% 年平均隐波率35.78%
期权策略建议部分为空，未提供具体方向或波动率策略。
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【中性】大越期货：PX价格浮动价有所下跌，但供给还是比较紧张

近期国内有部分装置存在重启计划，可能会推动PX负荷有所回升，且宣港日期将近，可能会使得短期内PX价格浮动价有所下跌
若原油供给问题持续紧张，结合后续海内外部分装置的检修，预期PX的供给还是比较紧张
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【中性】创元期货：PX供需均较为稳定，平衡表维持紧平衡状态，价格方向跟随原油为主，估值来看，目前看不弱。

供应端，截至最新本周海南炼化160万吨装置,扬子石化34万吨装置,福佳70万吨装置,浙石化200万吨装置延续停机,其他装置负荷未有变化。本周PX产量为67.45万吨,环比0%。国内PX周均产能利用率81.36%,环比0%。目前根据最新资讯,10月内确定性重启有限,预估国内PX供应维持目前水平运行。
需求端,周内PTA开机负荷走低,国内PTA周均产能利用率至69.93%,环比-2.29%,同比-5.63%。周内嘉通能源停车半个月,其余装置运行稳定,本周期国内PTA整体产能利用率下降。10月内确定性重启量有限,预估PTA开机负荷亦维持当前水平运行。
基本面供需变动亦较为有限,平衡表维持紧平衡状态。
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【中性】广发期货：PX短期预期跟随原油为主，估值下方有支撑，基本面维持紧平衡。

虽然国内PX负荷较高，但亚洲其他地区因柴油较强，挤占芳烃出率，且短期检修增加，预期进口短期难以恢复，目前预期紧平衡。
近期由于汽油走弱估值有所回调，但柴油持续偏强叠加紧平衡，估值下方有支撑，短期预期跟随原油为主。
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【中性】方正中期期货：PX短期高位宽幅波动，建议暂时观望

供需双升，维持小幅去库，但地缘局势延续偏紧，成本端尚存支撑
中东地缘延续紧张，但受美联储加息概率升温影响，油价高位调整，带动聚酯板块跟随高位调整
国内浙石化200万吨装置月初停车，海外韩国一套130万吨装置月初停车，使得PX紧张局面进一步加剧
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【看空】东海期货：PX价格跟随小幅回落

油价保持高位震荡，能化负反馈计价已较为充分，PX价格跟随小幅回落。
国内外装置装置开工近期稳定，国内开工维持78%。大量聚酯下游减产份额仍然较大，上下游矛盾仍然出土。
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