【研报观点】10月19日沪锌最新观点汇总

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【研报观点】10月19日沪锌最新观点汇总

发布时间：2026-10-19 15:49阅读：8

同花顺期货财经达人

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沪锌行情：当日涨跌幅 0.29%，近一周涨跌幅 -2.35%，价格：25500元

主流方向：中性

核心逻辑：沪锌预计震荡偏弱：加息预期、需求疲软及海外累库压制上行；矿端偏紧、冶炼亏损减产和国内去库提供支撑，限制下跌空间。

研报：看多2篇看空3篇中性5篇

机构	方向	核心观点
华泰期货	看多	宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会，单边策略建议逢低买入保值。
方正中期期货	看多	锌短期震荡偏多，逢低修复反弹
五矿期货	中性	锌短期震荡，期权策略建议观望
长江期货	中性	整体来看，宏观加息预期走高锌价高位承压，矿端紧缺冶炼减产兑现及国内社库去化为锌价提供底部支撑。但LME库存大幅增加及旺季需求偏弱限制锌价上行空间，预计锌价维持偏强震荡运行，建议逢低适度持多。
信达期货	中性	沪锌短期基本面依旧偏强，但操作建议转入观望，周内可能存在“利空出尽”预期。
中辉期货	中性	锌震荡盘整，LME锌库存两日累计14150吨至158275吨，海外交仓压力主导。
招商期货	中性	锌处于筑底行情，短期走势横盘或偏弱震荡
东证期货	看空	短期建议观望为主，关注中线反弹沽空机会。
申银万国期货	看空	锌价短期可能偏弱波动
大越期货	看空	锌短期看空

机构观点详情：

【看多】华泰期货：宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会，单边策略建议逢低买入保值。

微观方面矿端供应紧张的局面持续，国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，进口矿报价已经降至-170美元/吨，且海外矿山存在因燃料供应不足而检修的情况，矿端TC下滑趋势不改。
硫酸价格高位回落，外购矿冶炼厂面临全面亏损海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力，海内外后期都有冶炼减产的可能。
市场预期旺季不旺但环比仍有改善，刚需采购需求仍在，虽然锌消费端难有利多因素，但燃料能源等对供给端的影响仍有望发酵。
美国CPI数据超预期，市场对美加息预期再次加重，有色商品受压制。
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【看多】方正中期期货：锌短期震荡偏多，逢低修复反弹

矿端TC保持在-2,350元/金属吨，矿紧格局未解、冶炼亏损倒逼减产，成本支撑仍限制下行空间。
需求端开工普现修复回升；节后一周锌锭库存小降，现货逢低采购有所发生。
宏观面美元高位、加息预期对有色整体压制，周末美元指数回落压力略有缓和，伦锌持续累库至158275吨，外盘投资基金净多减持，外盘提振力度有所减弱，关注下游节后刚需回归节奏及美元走势。
交易策略：单边：逢低偏多，修复反弹；核心逻辑：矿紧逻辑，前期显著调整后修复反弹，美联储加息预期有所缓和，地缘缓和。
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【中性】五矿期货：锌短期震荡，期权策略建议观望

zn261合约作日收盘价25470元,相较前日收盘下跌150元,下跌0.58%,威交量103372手,较前日减少17215手,持仓量76677手,较前日减少14446
期权策略建议: (1)方向性策略:无无 (2)波动性策略:观望
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【中性】长江期货：整体来看，宏观加息预期走高锌价高位承压，矿端紧缺冶炼减产兑现及国内社库去化为锌价提供底部支撑。但LME库存大幅增加及旺季需求偏弱限制锌价上行空间，预计锌价维持偏强震荡运行，建议逢低适度持多。

美国9月CPI超预期，通胀高位加息预期走高，美元指数运行高位，金属价格承压。
供应端，锌精矿供应紧缺格局持续深化，国产锌精矿加工费维持在-2500至-2000元/金属吨的低位，进口TC主流报价-140至-120美元/干吨，冶炼厂深度亏损下减产逐步兑现。
需求端，传统消费旺季表现一般，镀锌板库存累增，开工率低位运行。压铸锌合金订单弱势，锌价高位运行仍抑制部分采购意愿。
库存方面，LME锌库存本周大幅交仓，10月15日增至151050吨，10月以来累计增超1.7万吨。国内锌社会库存小降4400吨至20.21万吨，下游低位补库带动国内社库小幅去化，内外库存表现明显分化。
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【中性】信达期货：沪锌短期基本面依旧偏强，但操作建议转入观望，周内可能存在“利空出尽”预期。

基本面矿端维持偏紧预期，冶炼端虽仍能维持高位，但已经出现缓慢产量下降，矿端紧张向冶炼端蔓延，供应端全面偏紧。
需求端无亮点，但可能随季节性有所恢复。
操作建议：转入观望。
周内可能存在“利空出尽”。
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【中性】中辉期货：锌震荡盘整，LME锌库存两日累计14150吨至158275吨，海外交仓压力主导。

LME锌库存两日累计14150吨至158275吨，海外交仓压力主导。
国内社库反降，冶炼亏损+冬储 TC 续跌限制深跌，10月产量预计同比下滑对锌价下方有支撑。
LME 三地仓库集中到货，推动 LME 注册库存自 8 月中旬低点 8.8 万吨回升至 15.8万吨，4 年高位挤仓逻辑快速退潮。
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【中性】招商期货：锌处于筑底行情，短期走势横盘或偏弱震荡

矿端加工费维持低位、进口 TC 续降至 - 150.20 美元 / 干吨，冶炼利润再度收缩，检修与复产并行；下游节后复产但新增订单改善有限，锌价下跌刺激逢低补库带动社库去化；LME 交仓周期内持续累增，内外比价修复至 6.9 附近，锌处于筑底行情。
本周盘面锌价接连走跌、重心下移，沪锌跌破 25,500 元 / 吨一线，下游逢低点价补库；SMM 模型预计下周沪锌（SMM0# 均价）运行 24,885-26,300 元 / 吨（重心 25,550），伦锌 3,620-3,800 美元 / 吨，走势横盘或偏弱震荡
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【看空】东证期货：短期建议观望为主，关注中线反弹沽空机会。

宏观面整体偏空，但近期流动性撤离较为显著，后续或有弱修复可能。
TC下跌、能源价格上行对锌炼厂形成压力，追空需谨慎，更推荐等待反弹沽空机会。
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【看空】申银万国期货：锌价短期可能偏弱波动

美联储加息和下游需求疲弱。
基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。
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【看空】大越期货：锌短期看空

锌入选每日优选看跌期权，期货合约zn2612，趋势度-53，沽购比0.86
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

同花顺期货财经达人

擅长技术面分析和基本面分析，运用数据预测期货品种的价格方向

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