国际货币基金组织11月6日发布的《世界经济展望》中将10月刚刚调低的预测值再度大幅下调，预测2009年全球经济增长仅为2.2%。外部经济环境不断恶化下预计未来的出口增速仍将继续回落，股市、房地产市场下跌引发的居民实际财富缩水以及经济调整下居民对收入预期的下降都将增加短期刺激消费增长的难度，政府近期出台了4万亿投资计划及相关配套政策的具体效果显现尚需要时间观察。

　　偏股看操作灵活

　　"政策利好"对股指的刺激将受到制约，因此总体上我们对下阶段市场保持中性的态度，对于选择偏股票型基金的投资者而言，建议继续注重风险控制，侧重配置中等风险基金，适当配置具有"操作灵活"特征的基金。

　　从持仓角度出发，建议把握政策方向和业绩趋势，优选侧重政策主题或增长确定板块基金。在震荡市场环境下预期表现稳定，具体行业板块如内需型消费服务行业、软件开发及互联网、医药、旅游等。依据基金产品定位、管理人操作思路、并参考三季报的持仓情况，建议投资者侧重关注富国天益价值、汇添富优势、嘉实成长、鹏华中国50等侧重投资防御行业的基金产品以及易方达积极成长、中银动态策略、上投阿尔法、泰达荷银合丰周期等侧重投资政策支持行业板块的基金产品。

　　债基仍具有吸引力

　　本次大幅降息108BP，债券市场短期靴子落地，在快速修复11月下旬以来的震荡调整走势以后，债券市场有望阶段性保持高位震荡走势。而从未来六个月左右的市场情况看，一方面经济增长的放缓以及CPI的下降为进一步降息提供了空间，未来央行仍有降息的可能；另一方面，面对实体经济的风险逐步增加，商业银行信贷创造的意愿不强，存款准备金率的大幅下调将进一步增加银行间债券市场的流动性供应，同时通过债券型基金、债券型理财产品流入债券市场资金不断增加，债券市场阶段性资金供应充裕，债券市场依然保持宽松环境。

　　综合对债券市场未来六个月的分析判断，参考目前国债、金融债的收益率情况以及信用类债券的信用利差，稳健操作的纯债券型基金未来六个月预期年收益率可达到6%±2%，仍是现阶段具有吸引力的配置品种。考虑到债券市场的收益率曲线结构，从绝对收益角度出发建议近期在债券基金选择上采取稳健的原则，侧重持仓久期适中的债券型基金产品，如华夏债券基金、博时稳定价值债券基金、大成债券基金、建信稳定增利债券基金、鹏华普天债券基金等产品。

　　11月份（2008.10.22～2009.11.21），货币市场基金平均年化收益率（不包括B级基金及产品设计久期相对较短的上投摩根货币基金）为5.28%。如此高的阶段收益，其根源是利率下调背景下货币市场基金手中积累丰厚的"浮盈"。在大幅降息108个BP以及未来尚有进一步降息空间的背景下，货币市场基金目前手中的"弹药"使得其阶段收益有望在未来1～3个月维持在较高水平。

　　年关将至分红明晰

　　尽管在今年来市场风险释放过程中封闭式基金净值全线缩水，但通过基金三季度报告及半年报的财务数据看到，截至三季度末仍有少部分基金已实现收益依然为"正（损失表现为未实现资本利得部分）"，且截止11月21日6只基金净值在面值以上部分中的前三季度单位已实现收益在0.15元以上，即使考虑到四季度以来的股指波动影响，仍具备年度分红的潜力。随着会计年度结束的日益临近，封闭式基金年度分红也将日渐明晰，分红也将阶段性成为封基市场最为关注的焦点。综合比较分红潜力以及折价水平，建议侧重关注汉兴、普惠、景宏等基金。对于非金融类机构投资者，在附加考虑分红税收优惠带来安全边际的背景下，可进一步关注汉盛、安信、裕阳等基金。

　　2009年底前到期的两只基金金盛和天华折价分别为14.51%和12.75%，总体上看相对于其1年和半年剩余存续期而言具有一定吸引力。同时，在震荡市场环境下，封闭式基金具有规模小、份额稳定的优势，有利于管理人更好投资操作。因此，对于追求一定安全边际的资金建议重点配置基金天华、金盛。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。