我们认为利率大幅度下调有助于维持经济增长，对房地产行业是利好

　　• 利率下调且幅度超过预期表明国家保持经济增长的态度和决心，经济能够维持较快增长有利于房地产行业调整周期的缩短和调整幅度的弱化；

　　• 利率下调有利于房地产公司减少利息支出，按照初步预测我们关注的公司未来平均利息节省将有几千万到几个亿不等，大致提高企业09 年盈利3~4%；

　　• 需求上看降低了购房者购房成本，20 年计算每月还款额下降了6%，隐含着房价下跌了6%，结合下半年以来三次降息和降低按揭优惠利率，隐含房价跌幅大致为15%，加上实际房价的下调，目前买房者的支付能力明显的提高了，也就是说利率政策的变化加快行业的调整，平滑了实际房价潜在跌幅。

　　此次降息有利于房地产行业，但有滞后性且仍难改变行业下行趋势

　　• 目前房地产市场正处于下降周期之中，一方面房价的下跌挤出了投资/投机性购房需求、推延了真实购房需求；另一方面，收入或收入预期的下降也打压了真实的购房需求，短期内利率下降对购房意愿的激发和开发商现金流的改善都不是显著的；

　　• 目前行业调整正处于前半段，未来成交量能否反弹以及反弹能否持续还取决于宏观经济走势，降息反过来也预示着经济前景的不乐观，所以此次降息难以改变行业下行趋势。预计未来仍将有降息空间和其它刺激经济的措施，从而随着这些措施效果逐步显现，经济逐步稳定，房地产行业也将逐步稳定下来。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。