后市观点

　　布伦特原油连续第二天收星线，SC原油也连续维持高位拉锯，隔日涨跌幅不大。继续冲高还是就此回落，油市又一次来到需要做选择的关口，但目前市场的影响因素仍然是复杂的，给出的指引并不清晰。美国截至10月9日的当周API原油库存录得减少1112.3万桶，该数据远超市场预期为增加190万桶，前值为减少209万桶，但大幅降库数据面前，油价基本没有反应，利多不涨反应当前位置资金对追涨谨慎。

　　IEA警告全球柴油供应紧张将持续至明年，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态。此外IEA下调全球石油需求预测将在2026年下降260万桶/日，上月预期为下降250万桶/日，并将2027年需求恢复预期同样进行了明显下调。IEA判断随着供应的逐步恢复，预计2027年全球石油供应将比总需求高出394万桶/日。石油市场近远期局面面临明显的强弱差异。当前油市面临成品油供应短缺及地缘扰动支撑，但中远期则面临供应逐步恢复后的过剩担忧。

　　美联储10月会议前最后一份通胀数据显示，受伊朗战争推动燃油价格反弹影响，美国9月整体CPI年率以五个月来最快速度上涨，而核心CPI指标涨幅也超出预期，在11月中期选举前持续挤压家庭预算。在11月3日中期选举前，经济和尤其是物价仍将是焦点，市场完全预期到明年1月底美联储将再加息两次，数据公布后美元大涨，而金银铜等则大跌。美国总统特朗普一直试图控制能源价格上涨带来的冲击。民调显示，对现状感到不满的选民可能在下个月决定国会控制权归属的中期选举中将不满情绪转向共和党。留给特朗普的时间不多了。

　　地缘方面没有明显的降温进展，也门胡塞武装表示，袭击了沙特阿美位于宰赫兰的设施、利雅得的哈立德国王机场以及沙特阿美在利雅得的炼油厂。针对机场和石油设施的行动将在接下来的几天内继续进行。而过去二周伊朗持续加大打击海峡周边船只迫使部分油轮改变航线，这对于STS转运模式形成明显冲击，有消息称伊朗此举意在升级局势以维持高油价，进而影响美中期选举。伊朗议长谈对美战略称必须边打边谈，迫使美国接受要求。

　　近期连续的地缘升温主导了油价的波动，也让前期对供应恢复的乐观预期有所降温。不过通过近期中东实货市场走弱，及布伦特及SC等原油表现来看，市场仍对中长期原油市场重返供应过剩存在预期，在已经记入较高地缘溢价前提下，资金继续追涨意愿有限。后续仍需关注美国中期选举前中东地缘局势的进展，继续追涨需谨慎，注意做好风险控制。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.95美元，涨幅1.01%,报95.09美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.37美元，涨幅0.35%，报106.06美元/桶；INE原油期货收跌2.95%，报733.9元。

　　【2】美元指数涨幅0.33%,报102.53；港交所美元兑人民币跌幅0.02%,报6.6629；美国十年期国债涨幅0.15%,报104.91；道琼斯工业指数跌幅0.09%,报51621.48。

　　近期要闻

　　【1】IEA警告全球柴油供应紧张将持续至明年，中东出口恢复缓慢拖累市场

　　国际能源署（IEA）表示，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态。IEA指出，今年第三季度全球柴油供应减少170万桶/日，主要原因是伊朗战争导致大量石油和炼化产品运输依赖的霍尔木兹海峡通行受阻，同时俄罗斯这一全球主要成品油出口国因乌克兰袭击其炼厂而被迫削减产量。IEA数据显示，2026年前九个月，全球柴油出口平均为470万桶/日，同比下降10%。其中，9月份中东和俄罗斯的合计柴油净出口量下降超过60%。IEA表示，近期原油运输恢复并未同步带动柴油供应恢复，原因在于炼厂运营、成品油出口能力以及区域物流仍受到地缘政治冲突影响。

　　IEA月报：海湾产油国（不包括阿曼）的石油出口量比战争前水平低33%。预测欧佩克产量将在2026年下降650万桶/日；非欧佩克产量将在2026年增加270万桶/日。预测欧佩克产量将在2027年增加500万桶/日。预计全球石油供应将在2027年反弹770万桶/日，之前预测为800万桶/日。

　　IEA月报：全球石油供应在九月份增加了250万桶/日，达到1.023亿桶/日。欧佩克+ 产量在九月份增加了 210万桶/日，主要受沙特推动。

　　IEA月报：全球石油需求将在2026年下降260万桶/日，此前预期为250万桶/日；预计2027年全球石油需求将增加200万桶/日，此前预期为260万桶/日。预计2027年全球石油供应将比总需求高出394万桶/日（之前预测为高出373万桶/日）。预计2026年全球石油总供应量将比需求低173万桶/日（此前报告中预计为低174万桶/日）。

　　【2】【伊拉克原油出口大幅回升至约270万桶/日，计划提升南北通道及管道出口】

　　(1) 据伊拉克通讯社报道，伊拉克石油部发言人里卡比表示，尽管霍尔木兹海峡危机导致航运困难，伊拉克原油出口仍大幅回升，目前约达每天270万桶，而去年5月仅约每天20万桶。

　　(2) 里卡比称，大部分出口通过南部通道运输，北部通道约占每天30万桶；考虑当前形势，这一出口水平已属高位。伊拉克石油部计划进一步提高南部和北部通道出口量。

　　(3) 里卡比称，伊拉克—土耳其管道目标出口能力约为每天70万桶，该部正致力于达到这一水平。该管道设计能力为每天150万桶，两国协议规定最低能力为每天75万桶。

　　(4) 目前通过该管道的出口量约为每天30万桶，但政府计划提升至每天75万桶，以增加出口并为伊拉克原油开拓更多市场。

　　【3】【能源危机未解，霍尔木兹通航成本仍高企】

　　⑴ 霍尔木兹海峡虽已不再瘫痪，但燃油价格仍处高位，一场由石油供应紧张演变而来的更广泛能源危机正在影响全球司机、卡车司机和农民。

　　⑵ 美国全国汽油均价约为每加仑4.3美元，为历年同期最高水平，柴油价格距上月创下的历史高点也仅差约0.2美元。

　　⑶ 海峡通航虽恢复，但风险依然极高，加之俄罗斯炼厂遇袭、红海航运受扰，能源系统仍处于受制约状态。

　　⑷ 中东原油外运成本大幅攀升，超大型油轮从波斯湾至中国的日租金已从去年的约6.5万美元升至约160万美元。

　　⑸ 船员风险补贴、保险费用及油轮往返成本同步飙升，部分航次船员报酬可达2.5万美元，保险与航运成本推高整体支出。

　　⑹ 提取波斯湾原油的运输成本已从每桶约2美元升至约33美元，实际现货价格远高于期货价格，并最终传导至加油站。

　　⑺ 美国依赖汽油进口，因而承受全球价格，能源成本高企对消费者和企业形成持续压力。

　　⑻ 市场情绪受地缘风险与运输瓶颈双重影响，短期关注海峡安全、俄乌冲突对炼能冲击及红海航运恢复节奏