市场要闻与重要数据

　　期货行情：

　　2026-10-13，沪铜主力合约开于111270元/吨，收于110990元/吨，较前一交易日收盘0.33%，昨日夜盘沪铜主力合约开于110,950元/吨，收于110,730元/吨，较昨日午后收盘下降0.15%。

　　现货情况：

　　据SMM讯，昨日SMM1#电解铜现货对沪铜2610合约报价贴水60元/吨至升水100元/吨，均价升水20元/吨，较前一日回落140元/吨。早盘沪铜2610跳空低开宽幅震荡，探底回升，午盘收于111500元/吨；隔月Back月差710-820元/吨，当月进口盈亏亏损1110-1260元/吨。上海地区销售、采购情绪小幅抬升，早盘持货商报价持续下调，注册铜由升水逐步转至平水、贴水，非注册铜贴水进一步扩大。临近交割，隔月Back月差边际收敛但仍偏高，现货升贴水快速回落后部分贸易商惜售，继续下行空间有限。沪铜近月持仓、仓单及月差波动仍需留意，下游维持刚需采购、追价意愿偏弱。综合判断，若Back月差持续收敛，现货压力有望缓解，预计今日上海电解铜升贴水止跌企稳，存在小幅回升机会。

　　重要资讯汇总：

　　宏观与地缘方面，美国总统特朗普表示，将很快就伊朗问题作出决定。特朗普指责也门胡塞武装以“非常恶劣”的手段打击沙特阿拉伯，并很可能蓄意在美国中期选举前推高油价。特朗普表示，他已与沙特王储兼首相穆罕默德通话，可能会要求土耳其参与对也门胡塞武装的行动。中东能源设施安全风险进一步升级。消息称，也门胡塞武装周二对沙特发动导弹袭击期间，沙特阿美总部被击中，园区部分区域发生火灾，随后被扑灭，无法确认起火是否源于导弹直接命中。美联储方面，美联储威廉姆斯表示，今年再加息一次是合适的；目前认为2027年没有必要加息。没有迹象表明劳动力市场正在推动通胀，除AI和能源行业外，未看到其他领域普遍存在价格压力。

　　矿端方面，SHMET10月13日讯，Titiminas Silver Inc.近日报告了其位于秘鲁中部胡宁地区的Madre Sierra银矿的首次冶金测试结果。该项目涵盖化学和矿物学表征、研磨性以及批量浮选测试，浮选发现铅、锌、铜三种精矿，其中铅精矿品位为57.28%Pb和762.45g/t Ag(24.51盎司/吨)，铅回收率为89.9%；锌精矿品位为50.20%Zn，锌回收率为81.9%。在单独的批次测试中，铅粗选-扫选精矿回收了84.6%至91.9%的铅。锌粗选-扫选精矿回收了67.1%至78.1%的锌。Madre Sierra的铅锌精矿含有低水平的砷和锑，Titiminas将在下一阶段工作中评估额外的清洁、砷排除及精矿营销方案。需要注意的是，本次发布中报告的所有浮选测试均为开路批量测试，闭路循环测试尚未完成。此外，智利Codelco旗下大型El Teniente铜矿遭遇雪崩，造成两名工人死亡。该公司声明称，这两名分包商员工当时正在该矿露天采矿区进行检查，最初被报告失踪，周日(10月11日)被发现已死亡。矿工工会负责人Amador Pantoja表示，周一(10月12日)露天矿仍处于停产状态，而El Teniente的其他部分，包括庞大的地下作业和加工厂，运行正常。露天矿占该矿总产量不到10%。事故发生时，露天矿已因恶劣天气而暂停。调查警察和检察官在现场对事故相关情况展开调查。雪崩由雪、岩石和泥浆组成。Codelco称，这是智利近几个月严重天气干扰矿山和基础设施后的最新后果。强降雨和风暴已导致铜产量下降，洪水和泥石流也对首都圣地亚哥造成破坏。

　　冶炼及进口方面，外电10月9日消息，智利国家铜业委员会公布的数据显示，智利国家铜业公司(Codelco)8月铜产量同比增加约9%，至10.17万吨；必和必拓(BHP)控股的Escondida矿8月铜产量骤降27.6%，至7.61万吨；由英美资源集团和嘉能可共同拥有的Collahuasi矿8月铜产量下降25.1%，至2.65万吨。此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)讯，10月6日当周，所持COMEX铜净多头头寸减少至61,464手合约，创最近大约三个月新低。国内方面，近期进口货源到港相对集中，对国内现货升水报价或产生一定压制作用。

　　消费方面，中国财政部、税务总局公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。此外，在此前10月8‑9日两个工作日，终端行业陆续复产，但整体以清点库存、梳理订单为主，实质性补库行为较少，市场观望情绪浓厚，下游普遍等待铜价进一步回落再进行集中采购。展望下周，传统金十旺季将迎来验证窗口，电力项目、家电排产会带来一定需求支撑，但高铜价仍是消费最大压制因素，地产链依旧难有明显改善；新能源维持结构性亮点，但难以带动整体消费大幅上行，预计终端以刚需采购为主，大规模补库尚未到来，整体消费呈现弱复苏格局，需要持续跟踪线缆开工、铜材成品去库节奏来确认旺季情况。

　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1625.00吨万229650吨。SHFE仓单较前一交易日变化622吨至9407吨。10月14日国内市场电解铜现货库10.77万吨，较此前一周变化0.67万吨。

　　策略

　　铜：中性

　　整体来看，当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段，智利矿山罢工抬升原料风险，国内冶炼检修收缩供应，但废铜票据约束仍存，节后下游复工节奏偏弱，传统消费旺季尚未兑现，低库存对价格形成底部支撑，同时美联储政策、地缘局势带来宏观层面波动压力，市场多空博弈加剧。操作上，期货端建议维持区间震荡思路，不盲目追涨杀跌，严控仓位，重点跟踪矿山事态、库存与现货升水变化；产业客户以刚需采购为主，借助套期保值锁定原料成本，避免单边赌方向。需警惕罢工超预期恶化或消费持续不及预期双向风险。预计波动区间在110500元/吨至111000元/吨。

　　套利：暂缓

　　期权：卖出看跌

　　风险

　　 Comex库存流出

　　海外流动性踩踏风险

　　(来源：华泰期货)

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