虽然前期A股市场在基建主线的牵引下一度出现报复性反弹，但在近期却再度疲软下来，昨日A股市场更是出现 "黑色星期一"的走势，对此有观点认为，A股市场的估值较国际市场来说仍然高估，所以股价难以上涨。

　　的确不能忽视当前A股市场，虽然经过一年来的七成跌幅，但估值仍然略高。从历史比较来说，按照2008年业绩推算，A股市场当前的平均市盈率大概在14倍左右，低于2005年998点时的水平，的确有所低估。但问题是，在熊市时，估值是否高估看的是市净率，而目前A股市净率在2倍左右，仍然高于998点时的1.69倍。所以，如果承认当前A股市场是熊市，那么目前沪深两市的估值仍然高于上一轮熊市的市净率。

　　而从外围股市来说，目前港股出现了不少市净率低于1倍，而且不时出现股息率超过8%的个股，这在中国远洋、东北电气、重庆钢铁等诸多含有H股的品种中可得到佐证。

　　但是，在进行估值对照时，需要考虑资金的认同度。不同的资金有着不同的投资偏好，就如同基金等机构资金喜欢优质大蓝筹、游资热钱喜欢拥有政策题材优势的短线热门股一样。外围股市也是如此，比如说港人对金融地产较为青睐，但不喜欢制造业，所以，国企股的金融地产往往拥有较高的估值水平，但国企股中的制造业，尤其是钢铁等品种，市盈率、市净率极低。

　　而这其实也折射出另外两个问题：一是较多的资金追逐较少的筹码，估值水平就会很高，比如说香港人口与上市公司为4600比1，A股则为90万比1。二是资金的信心，从2005年至2007年的超级牛市中就显现出这一点。

　　因此，只要我们相信我国的国民财富在不断增强，外围资金仍会涌入，那么，目前的估值虽不便宜，但也适合当前我国的国情以及经济发展情况。也就是说，估值并无统一标准，适合自己的就是最佳的估值数据。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。