今天沪深300低开低走，午后往上拉了一波。看到这根上翘的线，多数人心里会冒出一句话：这波反弹，是真的还是假的？

　　这个问题，谁也答不上来。但有一类人会多做一件事——把期权软件也打开，看一眼。

　　期权里装着"预期"

　　如果你平时只盯指数，我建议你顺手把期权行情也开着。

　　道理不复杂。指数是已经发生的事，期权是还没发生的事的价格。同一时刻，现货告诉你"现在多少点"，期权告诉你"大家觉得接下来会怎么动"。后者有时候比前者有用。

　　期权行情里，有一个指标最值得单独拎出来看：波动率指数，也就是很多人嘴里的"恐慌指数"。

　　它最早由芝加哥期权交易所(CBOE)在1993年编制，衡量的就是期权市场对未来波动幅度的预期。

　　这个名字容易叫人误会，有两处得先说清楚。

　　一是，它衡量的是幅度，不是方向。恐慌指数高，只说明大家预期接下来会晃得厉害，不说明要涨还是要跌。

　　二是，它是预期，不是现实。所以它常常比指数本身更早动起来。

　　一个反着走的信号

　　回到今天下午两点。

　　沪深300在4286附近，盘中刚从低位往上拉。同一时间，我截了一张"300股指VIX"的图。

　　再对着沪深300的分时图一起看，就有意思了。

　　两个数字摆在一起，方向是反的。

　　这就是第一个技巧：指数在反弹，波动率却往下掉，这种反弹的力度通常不大。

　　想想它背后的意思。

　　一波真有劲的上涨，往往伴随着波动放大——看多的急着进场，看空的急着买保险，两头的需求一起把期权的价格推上去，波动率跟着涨。

　　反过来，指数往上抬，波动率却一路走低，说明场内没什么人真当回事。没有人抢着追，也没有人急着防。这种反弹，更像"喘口气"。

　　所以那句"波动率和指数同方向走、代表力度大"，说的就是这种背离。指数涨、波动率也涨，说明这波涨是真把市场搅动起来了。

　　钱比嘴诚实

　　第二个技巧，看仓位。

　　期权合约很多，不用都看。挑两个就够——在离现价最近的那几档虚值合约里，选一个看涨的、一个看跌的，看它们的持仓今天增了还是减了。

　　("虚值"的意思是，行权价还没被指数碰到的合约：看涨的，行权价在指数上方；看跌的，行权价在指数下方。行话里叫"虚一档、虚二档"。)

　　还是今天下午两点，沪深300在4286附近：

　　看涨那一头在减仓，看跌那一头在加仓。

　　期权持仓的增减，记的是钱往哪边挪。看涨合约被减持、看跌合约被增持，说明在这个位置上，愿意押"还要跌"的钱更多。

　　这就是情绪。它不告诉你市场一定会跌，但它把场内多空两边的态度，明明白白摊在你面前。

　　(ps：上面点出具体合约，只是为了讲清怎么看，不是推荐。)

　　说到这，得把话说清楚。

　　这两个技巧，都不是百分百准的。不过凑巧，今天沪深300后面的走势大家都清楚了吧。

　　其实波动率和指数偶尔会同向又反向；持仓的增减，也可能是套保、价差、移仓这些动作的结果，不全是方向性的下注。

　　所以它们的作用，是给你多一个参照，不是替你做判断。

　　真要用，就用在你最想动手的那一瞬间——想追、想抄底、想加仓的时候，多看一眼，可能就少冲动一次。

　　行情这东西，没人能算准。但多看一个角度，总比只盯着一根线强。