固收日报20261013：银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，10月13日开展了650亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。今日没有逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报6.7298，较上日调高15点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)部分下跌。隔夜shibor报1.2880%，下跌0.80个基点；7天shibor报1.3410%，下跌0.50个基点；14天shibor报1.3500%，与前一交易日持平；1月shibor报1.4125%，下跌0.15个基点；3月shibor报1.4300%，与前一交易日持平。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期“260016”收益率下行0.45BP至1.6565%，10年期“260205”收益率下行0.55BP至1.7265%，30年期“2600004”收益率下行0.2BP至2.0830%。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约收平报117.79元，10年期主力合约涨0.06%报109.66元，5年期主力合约涨0.04%报106.635元，2年期主力合约涨0.01%报102.626元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍下行，5Y“26工行二级资本债05BC”收益率下行0.54BP至1.7525%，3Y“26徽商银行01”收益率上行0.04BP至1.57%，2Y“22工行二级资本债04A”收益率下行0.08BP至1.4650%。

　　中证转债指数收盘涨0.14%，报460.19点，成交额为526.36亿元。澳弘转债涨20.0%，灵康转债涨9.02%，微导转债涨8.62%，严牌转债涨7.24%，航宇转债涨5.62%；盛德转债跌5.42%，宏图转债跌4.71%，道通转债跌3.92%，泰坦转债跌2.58%，锦浪转02跌2.43%。

　　交易所债券市场收盘，“25北控K4”涨3.69%，“24深投06”涨2.09%，“24中化Y3”涨1.53%，“26盐国GT”涨1.31%，“YK环保02”涨1.30%；“25北新Y1”跌2.42%，“25水能G3”跌2.02%，“24铁工K5”跌0.81%。地方债方面，“22四川债21”涨18.01%，“25宁夏债30”涨5.29%，“21广西债28”涨4.42%，“25重庆债29”涨3.77%，“20广西债25”涨3.75%；“26上海债12”跌0.47%，“20湖北债107”跌0.37%。特别国债方面，“24特国01”涨0.02%，“24特国02”跌0.03%，“24特国03”涨0.02%，“24特国04”涨0.05%，“特国2401”跌0.01%，“特国2402”无成交，“特国2403”无成交，“特国2404”跌0.30%。

　　国金固收研报指出，“老龄化”对转债影响几何？截止目前转债全市场期限中位数已降至2.5年，剩余期2年以内的转债余额占比已经超过50%，转债切实面临老龄化问题。1)过去3年以来到期个券到期前一年的收益中位数为-6%、大幅跑输指数，临期券本身收益表现较差，且临期转债到期时价格鲜少超过120、中位数水平在110附近；2)下修对临期券的促转股效率明显偏低，2024 年以来的下修中，剩余期限 1 年以内、1–2 年、2 年以上的券最终强赎比例分别为 10.7%、39.0%、53.3%，临期券下修后的强赎比例明显低于长久期个券的强赎比例，而这也压制了临期券的收益表现；3)不同久期组合收益差异也较大，20年7月至今1年以内组合年化收益 -4.34%、在不同期限组合中是唯一为负的时间段，此外1-2年的组合收益率明显低于2年以上；4)从对指数的贡献来看，由于临期转债较差的收益表现、较高的规模权重，今年年初至9月初临期转债对指数拖累超过-4%，因此考虑到未来今年年内到明年仍有60只个券到期、对转债指数预计仍然有一定拖累。展望未来，只要转债保持26年的发行节奏(年内发行60只个券)，“老龄化”的现象可以在27年年中开始逆转，剩余期限中位数最早从27年三季度开始可以回到3年以上。因此综合来看，应当在组合中减少临期券的配置、除非其本身的转债价格已经贴近纯债价值或转股价值，下修&强赎博弈成功的概率较低。

　　中信建投研报指出，本轮法债收益率上行，由全球拖累、财政风险、交易拥挤等共同驱动，演变为欧债危机2.0的可能性较低。相比2010—2012年，当前欧元区经济基本面、银行体系韧性和主权债风险应对机制均有明显改善，系统性风险扩散的基础有所弱化。资产方面，法国主权债风险或增加美债避险需求，强化近期欧元兑美元的下行动能，并对ECB后续加息节奏形成一定约束。

　　二、每日要闻BN

　　1.【商务部服贸司负责人介绍2026年1-8月服务贸易发展情况】2026年1-8月，我国服务进出口总额50701.6亿元(人民币，下同)，同比增长7.9%。其中，出口19996.1亿元，增长14.8%；进口30705.5亿元，增长3.8%。服务贸易逆差10709.4亿元，同比缩小1451.2亿元。主要呈现以下特点：旅行和运输服务出口对整体服务出口增长的贡献率近50%。1-8月，旅行服务出口2751.7亿元，增长15.3%，运输服务出口4202.6亿元，增长28.2%。旅行和运输服务出口对整体服务出口增长的贡献率分别为14.1%和35.8%。知识密集型服务出口占比超过一半。1-8月，知识密集型服务进出口22314亿元，增长6.6%，占服务进出口总额的44%。知识密集型服务出口10744.7亿元，增长10.9%，占服务出口额的53.7%；其中，个人文化和娱乐服务、金融服务增长最快，增速分别为66%和21.6%。知识密集型服务进口11569.3亿元，增长2.8%，占服务进口额的37.7%。(商务部)

　　2.【商务部安全与管制局负责人就《民用航空领域相关两用物项出口凭证管理办法》(征求意见稿)答记者问】近期，商务部就《民用航空领域相关两用物项出口凭证管理办法》(征求意见稿)面向社会公开公开征求意见。商务部安全与管制局负责人就推动《办法》立法的有关问题回答了记者提问。《办法》主要考虑以下几方面：一是落实《条例》制度设计，在《条例》出台后首次落地实施出口凭证制度，有利于实现对不同出口情形的分级分类管理，进一步完善出口管制体系，提升监管效能。二是坚持统筹发展和安全，通过限定适用主体和情形、设置出口后报告义务等措施，防止滥用便利措施。三是便利航空企业合规出口，对于出境维修、备品备件出口等低风险情形登记即走，相较于批件的人工审核纸质单证，可以实现通关无纸化，将缩短民航客货机配件供应周期。(商务部)

　　3.【央行：10月13日开展了650亿元7天期逆回购操作】央行公告，10月13日开展了650亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。今日没有逆回购到期。

　　4.【上海二手房单日网签成交再破1600套，业内预判“银十”将延续修复态势】伴随一系列购房支持政策落地发酵，叠加传统置业旺季到来，上海楼市“金九银十”修复态势持续巩固。上海市房地产交易中心官网“网上房地产”数据显示，10月11日(周日)，上海二手房(含商业)单日网签成交1615套，刷新2026年下半年单日成交新高。这也是今年上海二手房第三次单日网签突破1600套，仅次于5月10日1664套、4月11日1632套的年内高点。从月度走势来看，上海二手房市场韧性持续显现。自今年3月起，上海二手房成交量已连续第7个月站稳2.3万套以上，其中3月二手房网签量更是突破3.1万套。“银十”开局，国庆假期作为购房者集中看房选房、房企集中营销的关键窗口期，也是观察楼市政策落地成效的重要风向标。(澎湃新闻)

　　5.【高盛：欧洲战略储备释放5000万桶柴油库存将使美国墨西哥湾和欧洲柴油批发价格下降11美元/桶】高盛估计欧洲战略储备可能释放的5000万桶柴油库存将使美国墨西哥湾和欧洲的柴油批发价格下降11美元/桶。(财联社)

　　6.【沙特计划进一步提高东西输油管道输送能力】沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹.本.萨勒曼12日在参加第二十五届世界石油理事会能源大会(世界石油大会)时表示，沙特计划将东西输油管道输送能力提高至每日1000万桶左右。 阿卜杜勒-阿齐兹在世界石油大会一场题为“全球油气市场展望”的部长级对话中说，沙特正考虑升级泵站、输送管道等相关设施，以进一步提升东西输油管道的输送能力。他表示，提前建设替代运输通道、做好应对供应中断的准备，对保障能源安全十分重要。 石油输出国组织(欧佩克)秘书长海赛姆.盖斯表示，东西输油管道对保障全球能源供应具有重要意义。他同时指出，油气行业投资不足可能威胁未来能源供应。欧佩克预计，到2050年，全球石油和天然气行业约需18万亿美元投资。 阿卜杜勒-阿齐兹说，当前能源危机持续时间长、影响范围广，凸显全球能源供应链的脆弱性。应采取更加灵活的应对措施，并在能源安全、可持续性、价格稳定和可负担性之间取得平衡。 他还表示，沙特近年来在可再生能源、电池储能等领域取得进展，未来将继续扩大相关产能，以满足人工智能发展等新增能源需求。(新华社)