市场对美联储年内再次加息持续定价，风险偏好带来的贵金属投资需求有待进一步回升，短期贵金属延续承压运行。

　　截至10月9日，外盘伦敦金银分别上涨0.68%和2.74%，COMEX金银分别上涨0.16%和2.45%；SHFE金银分别上涨0.67%和3.94%。

　　二、重要事件及基本面

　　1.美伊冲突持续，霍尔木兹海峡紧张局势升级。10月7日，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问纳格迪表示，霍尔木兹海峡已经关闭，伊朗将封锁该海峡的“非法航道”，直至伊朗合法诉求得到满足。10月9日，伊朗革命卫队海军发表声明称，今后针对违规船只的行动将不局限于霍尔木兹海峡，凡擅自通过非授权航线航行的船只都将遭到“严厉惩处”；海军过去数小时内击中一艘载有液化石油气的大型船只，该船试图经“非法”航线穿越海峡，隶属一家越南运输公司，袭击导致机舱和推进系统起火。同日，美国总统特朗普表示正在与伊朗进行富有成效的会谈，且绝不会在11月3日国会中期选举前攻击伊朗。此前10月6日，特朗普称美军从英国皇家空军费尔福德基地撤走轰炸机是因为基地面临“具体威胁”，美方知道是谁发出威胁。

　　2.美国经济数据分化，通胀预期升温。10月5日，美国9月ISM非制造业指数为54.9，低于预期55和前值55.4。10月6日，美国商务部数据显示，8月商品和服务贸易逆差较前月扩大13.7%至1056亿美元，预测中值为1021亿美元，创2025年初以来最高；经通胀调整后商品贸易逆差扩大至1147亿美元，同样为2025年3月以来最大，资本品进口激增推动进口创纪录。10月7日，纽约联储消费者预期调查显示，9月未来一年通胀预期从3.58%升至3.9%，三年期升至3.3%，五年期持平于3.0%；消费者预计汽油价格上涨4.8%、食品上涨5.5%、医疗费用上涨9.2%、大学教育费用上涨7.5%、租金上涨6.8%；支出增长预期升至5.5%，为2023年5月以来最高。10月8日，美国10月3日当周首次申请失业救济人数为19.7万人，预期20万人，前值19.7万人。

　　3.美联储会议纪要关注政策路径，WTO上调全球贸易预期。10月8日，美联储9月会议纪要关注点包括：官员们对利率路径的讨论情况、对美国通胀与就业的看法、对美国国债收益率等市场条件的看法。同日，世界贸易组织发布最新全球贸易展望报告，预计2026年全球货物贸易将增长3.9%，高于3月预测的1.9%，2027年有望增长4.1%；由于中东战事对运输和国际旅行带来影响，2026年全球服务贸易预计增长3.3%，低于3月预测的4.8%，2027年将增长6.4%。报告指出，供应链调整以及人工智能领域投资强劲是货物贸易预期上调的主要原因。

　　4.能源市场预期上调，美俄达成柴油供应协议。10月7日，美国能源信息署发布短期能源展望，预计2026年布伦特原油价格96美元/桶，此前预计91美元/桶；预计2027年84美元/桶，此前预计74美元/桶。预计2026年美国石油产量1390万桶/日，此前预计1380万桶/日；2027年生产1430万桶/日。预计2026年美国液化天然气出口176亿立方英尺/日，2027年出口186亿立方英尺/日。10月9日，美国总统特朗普表示，刚刚与俄罗斯总统普京结束一场非常成功的会谈，双方同意俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，11月再供应50万吨。根据俄罗斯柴油炼油厂实际状况，还将在短期内供应300万吨柴油。特朗普称，凭借对霍尔木兹海峡的完全控制以及这项有关俄罗斯能源的宣布，美国乃至全球柴油价格都将以创纪录幅度迅速下降。

　　三、美元指数

　　上周美元指数有所上涨。美伊冲突持续，伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭并袭击违规船只，革命卫队警告行动将不局限于海峡，但特朗普称正与伊朗进行富有成效的会谈，且不会在11月中期选举前攻击伊朗，地缘避险需求边际降温。美国9月ISM非制造业指数54.9，低于预期55及前值55.4；8月贸易逆差扩大至1056亿美元，创2025年初以来最高。但纽约联储调查显示9月一年期通胀预期升至3.9%，三年期升至3.3%，通胀预期升温强化美联储鹰派立场。美国10月3日当周初请失业金人数19.7万，低于预期20万，就业市场仍具韧性。美联储9月会议纪要关注利率路径、通胀与就业看法。此外，特朗普宣布与俄罗斯达成柴油供应协议，EIA上调2026年布伦特油价预期至96美元/桶。多空交织下，通胀预期升温及美联储偏鹰预期主导，推动美元指数当周收涨。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，10月9日COMEX金库存2347.75万盎司，较前一周减少0.2万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，10月9日COMEX银库存3.31亿盎司，较前一周减少了577.25万盎司。

　　五、ETF持仓

　　截至10月9日，SPDR持仓量为1053.13吨，与前一周相比减少2.57吨，基金持仓有所减少。截至到10月9日，SLV持仓量为15363.52吨，与前一周相比增加了18.26吨，基金持仓有所增加。

　　六、国内期货市场持仓

　　截至10月9日当周，沪金主力期货持仓量为228459手，较上周增加176805手；沪银主力期货持仓量为290434手，较上周增加216504手。

　　七、后市展望

　　市场对美联储年内再次加息持续定价，风险偏好带来的贵金属投资需求有待进一步回升，短期贵金属延续承压运行。

　　写作日期：2026年10月12日