后市观点

　　油价周一继续上演近5美元的日内大幅波动，从亚洲早盘的大跌，到日内低位大幅上涨超5%。原油继续近期频繁上演的日内折返行情。行情的走势是目前油市局面的客观反映。地缘层面的各类消息不断影响市场预期，整体上地缘风险升温还是给油价带来了偏强的驱动，尤其是饱受困扰的欧洲、亚洲这些需要进口满足刚需的消费地区油价更是高企。

　　根据三方机构Kpler跟踪数据显示，截至10月7日当周海峡流量850万桶/日，约低于正常通航40%，是2个多月来最低，IRGC警告对"违规"船只打击"不再局限于霍尔木兹"，10月以来伊朗在霍尔木兹海峡、波斯湾及阿曼湾对船只的袭击在数量和严重程度上均有升级，船员出现伤亡，船只被纵火或失去动力。有报告称随着伊朗在霍尔木兹海峡附近的袭击风险上升，越来越多空载超级油轮正在避开波斯湾地区。根据船舶追踪数据，近期至少10艘驶向阿联酋富查伊拉（Fujairah）的超大型原油运输船（VLCC）以及数艘苏伊士型油轮暂停航行或掉头。显然连续的对油轮打击行动对海湾国家出口还是形成了实质性影响，只是这种影响是短期还是上时间持续有待观察，对油价来讲形成明显提升地缘溢价。伊朗方面表示美方回应力度不足，导致美伊谈判实质停滞，海峡航运无法回归战前稳定状态。作为全球近三成原油外运要道，海峡僵持催生双海峡共振风险，支撑油价地缘溢价。另外胡塞武装对沙特机场及能源设施的打击也让人担心沙特好不容易恢复的供应随时可能再次被中断。整体上可以看出，虽然特朗普努力的动用系列举措试图为油市降温，但效果不及预期，中东地缘风险升温抵消了这些努力。

　　沙特阿美首席执行官警告市场，全球原油供应紧张情况严重，精炼燃料价格的飙升使挑战更加严峻。在霍尔木兹海峡完全重新开放并恢复信心之前，能源链上的压力只会加剧。保护全球依赖的能源基础设施和运输路线需要国际社会的共同努力。

　　近期地缘风险升温带来更多风险溢价，目前有三方机构判断布伦特油价中有20美元的地缘溢价，，中东地缘局势的进展随时将影响投资者预期，行情处于不稳定阶段，油价在震荡拉扯中走高，时间逐渐靠近以色列选举及美国中期选举窗口，关注近期美伊谈判能否有进展，谨慎参与，注意做好风险控制。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.89美元，涨幅2.06%,报93.74美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.93美元，涨幅1.84%，报106.65美元/桶；INE原油期货收涨3.26%，报754.2元。

　　【2】美元指数涨幅0.35%,报102.58；港交所美元兑人民币涨幅0.04%,报6.6641；美国十年期国债跌幅0.04%,报104.56；道琼斯工业指数涨幅0.38%,报51850.55。

　　近期要闻

　　【1】【全球油轮运力吃紧，中东液化天然气出口持续受困】

　　⑴ 机构警告，全球石油市场正面临又一轮重大供应冲击，但问题不在原油短缺，而在于运输原油所需的油轮不足。

　　⑵ 9月通过霍尔木兹海峡的石油流量从每日约750万桶升至约1200万桶，给全球油轮船队带来巨大压力。

　　⑶ 全球约923艘超大型油轮中，已有约766艘投入使用，另有约124艘伊朗油轮因美国制裁而基本无法使用。

　　⑷ 航线延长、延误和需求上升意味着运输同等数量石油需要更多油轮，仅中东地区就比2025年均值多需约35艘超大型油轮。

　　⑸ 运力短缺正开始影响中东以外的航运市场，最大担忧在于即使原油供应充足，运输成本也可能大幅上升。

　　⑹ 若航运成本持续攀升，全球燃料价格和通胀可能面临更大压力。

　　⑺ 中东石油出口近几周有所反弹，但卡塔尔庞大的液化天然气出口设施仍受困，海湾发货在冲突持久解决前将大幅受限。

　　⑻ 卡塔尔是全球第2大液化天然气生产国，产能约占全球5分之1，年产量接近8000万吨。

　　⑼ 伊朗战争已持续8个月，卡塔尔被迫关闭拉斯拉凡主要液化天然气综合设施的大部分产能。

　　⑽ 伊朗导弹袭击还摧毁了卡塔尔约17%的出口能力，造成数百亿美元年度收入损失，修复可能需数年。

　　⑾ 国际货币基金组织预测卡塔尔2026年GDP将收缩约8.6%，而战前预期为增长约6.1%。

　　⑿ 机构分析人士指出，在海峡安全由伊朗、美国及地区大国参与的可靠持久协议保障前，全球最大液化天然气扩张项目可能继续搁置。

　　【2】【利雅得国际会议开幕 多家能源巨头退出】

　　沙特阿拉伯首都利雅得举办的两场国际石油会议11日如期开幕。由于利雅得哈立德国王国际机场近一周来接连4次遭到也门胡塞武装袭击，不少原本打算参会的国际能源巨头退出会议。为期5天的世界石油理事会能源大会（世界石油大会）11日在距离哈立德国王国际机场约10公里的会议中心开幕。英国石油公司当天发表声明说，由于“旅行受到扰乱”，其代表无法到场参会。据英国《金融时报》报道，美国埃克森美孚公司、法国道达尔能源公司和英国壳牌公司的首席执行官也选择退出会议。

　　【3】沙特能源大臣：正研究扩大石油出口管道运力

　　沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹表示，沙特正研究在未来两至三年内，将通往波斯湾以外地区的石油管道日输送能力扩大至1000万桶。面对胡塞武装持续袭击能源和航空基础设施，沙特正寻求增强能源供应韧性。阿卜杜勒阿齐兹表示，相关计划包括升级东西输油管道的泵站，以及将一条天然气管道改造为原油运输管道。自美伊战争爆发以来，东西输油管道已成为沙特石油出口的关键通道。他周一在利雅得举行的世界石油大会上表示：“未来两至三年内，我们的输送能力可能达到每日1000万桶。目前我们正在升级东西输油管道的泵站。”阿卜杜勒阿齐兹表示，改造后的天然气管道可在七至八周内实现每日输送约120万桶原油，进一步投资后，输送能力有望提升至每日300万桶。