周五我国A股市场总体呈震荡走势，虽然中午休市之后一度直线拉升，但其只是换了一个区域震荡，整体态势仍然没有改变。 经过前期的大幅调整，今日指数重返低迷。受昨日美股收盘暴跌的影响，沪深两市今日双双低开，随后在民生银行减持解禁的海通证券限售股的影响下，指数进一步震荡回调，中午休市过后，由于受到政策利好传闻的影响，大盘指数直线拉升，此后继续震荡调整。早盘两市成交量也有所萎缩，但在午后成交量开始放大，暗示市场信心在很大程度上仍然受政策面的影响。上证指数今日早盘低开于1932.60点，不过伴随着开盘不久的一波冲高回落，上证指数震荡下挫至今日早盘最低点1893.15点，此后沪指震荡调整，在中午休市过后沪指开始直线拉升，不久指数便翻红并收复2000点大关，直至今日最高点2013.18点，随后再度震荡回落。总的来看，在前期始终无法突破60日均线的情况下，5日均线对沪指构成了新的压力，而下方仍有跳空高开的缺口需要弥补，因而技术上沪指有回调需求，这对其下方的10日均线支撑是个巨大的考验。截止今日最终收盘，上证指数报1969.39点，较上一交易日收盘价下跌14.37点，跌幅为0.72%，成交859.62亿。深证成指今日走势较上证指数稍强，表现在其最终以红盘报收，原因是受到地产股强势的影响。深成指今日低开于6508.93点，不过随后迅速拉升，但在5日均线处遭到压力狙击之后又震荡回落，并下挫至今日最低点6389.61点，但在到达这一点位后，深成指再度震荡拉升，虽然随后有所回落，但在中午休市过后，深成指同样走出一波直线拉升行情，并在随后的震荡上扬中达到今日最高点6854.63点，随后有所回落。截止今日最终收盘，深证成指报6711.35点，较上一交易日收盘价上涨14.52点，涨幅为0.22%，成交384.15亿。

　　截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票386家，涨停个股42只;两市共计下跌股票1084只，跌停股票6只，其中遭民生银行减持限售股的海通证券一开盘便封死跌停，另外具有整体上市概念的云天化系所涉及的三只股票：云天化和而云南盐化有重返跌停的迹象，而*ST马龙连续十个交易日跌停;此外跌停的还有*ST北生、*ST金果、S*ST长岭及ST金瑞。就板块来看，由于新闻发布会通报四川灾后重建情况消息的影响，今日灾后重建板块相对抗跌，尤其是水泥板块再度走强;另外受迪斯尼落户上海的利好刺激，今日上海本地股继续保持一定的强势;值得一提的是，午后在降息传闻的刺激下地产板块率先反攻，地产指数涨幅超过4%位居首位，中粮地产、万科A等龙头股都不甘寂寞，并带动相关个股强势拉升。就权重股来看，除去长江电力今日继续停牌外，当前沪市前50大权重股中有16只股票收红，有31只股票收绿，中国石化和太钢不锈两只股票收平。可见今日大盘蓝筹股中空方力量再度占优，权重的大幅下跌严重拖累大盘反弹，市场期待新的热点产生，在热点未能产生前，后市调整居多。

　　就消息面来看，1、国家发改委有关负责人昨日表示，国家正抓紧研究完善国内成品油价格形成机制，实施燃油税费改革等问题;2、回购利率1.9%创下近几年的新低，表明央行利率将要变动,本月底降息的可能性大，最快本周末降息，幅度至少54个基点;3、就目前各地已公布的数据看，全国各省市自治区已公布的固定资产投资总额已逾10万亿元，远远超出国务院所设想的拉动地方和社会投资规模达到4万亿的目标;4、海通证券12.9亿股今日解禁，机构提前逃亡;5、昨日美国股市继续暴跌，三大指数跌幅均超过5%;6、伦敦股市FT指数跌至5年来最低点;7、国际油价跌破50美元创三年半新低。

　　今日A股市场遭受到了来自外围和资金面的两大压力，在这两大压力下，上证指数早盘重现疲态，10日均线乘机对指数构成压力，指数在技术上回补缺口的意愿也越来越强。然而下午盘中随着政策利好传闻的扩散，指数在中午休市之后突然拉升，但尽管如此，大盘也无法进一步上扬，在到达高位之后只能作持续震荡调整。

　　1、外围股市持续走弱

　　就外围市场而言，由于受到接二连三利空的冲击，昨日标准普尔500指数下跌了54.14点，报收752.44点，跌幅为6.71%。该指数已经跌破2002年熊市低点，收盘创11年来新低。由于标准普尔500指数覆盖范围更广，该指数通常被专业投资者视为最为重要的市场指标。该指数已从2007年10月9日的历史高点下跌了近52%。

　　周三美国劳工部公布的数据显示，10月份美国消费者物价指数(CPI)下降了1%，为1947年以来的最大降幅;而除食品和能源以外的核心CPI下降了0.1%，是1982年以来首次下降。另外，美联储18日和19日会议纪要显示，美联储预期经济衰退可能会持续到2009年中。另外，美联储还大大调高了2009年失业率预测，认为届时失业率将在7.1%到7.6%之间，几乎比6月的预测值提高了2%。而就在昨日美国劳工部宣布，上周首次申请失业救济人数飙升至54.2万人，为1992年7月份以来新高。劳工部的报告表明美国劳动力市场形势严峻。

　　美国严峻的经济形势主要体现在金融、房地产和汽车三大支柱行业中。就金融业来看，财政部部长保尔森将不会动用7000亿美元不良资产救援计划的资产来购买债务证券，他的讲话导致金融股近日连续大跌;就房地产市场来看，美国商务部周三宣布，10月份新屋开工数量减少4.5%，降至二战以来的最低水平，表明房地产市场或将持续低迷;就汽车业来看，虽然美国汽车业最近强烈呼吁250亿美元的政府救助，但美国国会在短时间内做出解救汽车制造商决定的可能性较小。另外，纽约市场的原油期货连续第五个交易日跌收，收盘位跌破50美元/桶关口。显示越来越多的悲观经济数据也加剧了投资者对未来能源需求将下滑的担心。

　　2、大小非继续对A股施压

　　就国内市场而言，随着A股市场的反弹，解禁后的大小非减持意愿愈加强烈。虽然我们前期提到，对于海通证券而言，有两大潜在的多方消息或许不会导致其解禁的限售股被直接减持。这两大多方消息是：第一，根据证监会日前公布的《证券公司业务范围审批暂行规定》，自12月1日起证券公司可以申请开展融资融券业务。而在此前的融资融券首次全网测试中，包括中信证券、海通证券在内的11家券商均有参与。第二，此次12.89亿解禁限售股相应每股价格为17.84元，对比当前13.48元的今日收盘价，解禁价还高出4.34元。所以据此判断海通证券的解禁压力并不会很大。

　　然而，与中国南车在解禁日传出巨大利好不同的是，昨日民生银行宣布将减持3.8亿股海通证券，原因是为了避免已先后两次流拍海通证券的股权的尴尬再度出现，否则民生银行将会遭受更大的损失。这一消息对海通证券无疑相当于给其伤口上撒盐，海通证券也因此今日一开盘即封死跌停。

　　另据《证券时报》统计，从昨日起至年底沪深两市尚有158家上市公司的共计265.85亿股限售股面临解禁，解禁股数占全年比例的18.74%，市值约为2253.38亿元，为全年又一高峰期。其中包括中国太保和中海发展等蓝筹股。因此，在巨大的资金面压力之下，上证指数很有可能回补前期跳空高开所留下的缺口。

　　3、政策面利好有望持续

　　近期市场热点转换较快，但从各种投资主题的变迁来看，政策驱动下的投资机会依然是近期市场上的最大热点。随着11月初国务院常委会确定了十大措施、4万亿投资来进一步扩大内需促进经济平稳较快增长，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策以来先后催生了钢铁、水泥、工程机械、铁路、农业等热点板块。随后工业信息部提出尽快启动一批有利于增强经济发展后劲的大型工程项目，继续推动TD-SCDMA研发和产业化工作，进一步有消息称3G有望年底发牌，将启动2100亿硬性投资，受此消息影响3G板块随后成为热点。而在昨日到今日受迪斯尼落户上海、上海国企整合将迎来新高潮等等消息的影响，上海本地股继承了热点的接力棒，成为场内资金集中发挥的对象。

　　就当前的种种迹象来看，预计后市领涨的依然将是那些有望受惠于国家加大投资的类股，因此，随着行情展开并向纵深发展，应当继续挖掘政策驱动下的投资机会。例如国务院在全国推广“家电下乡”活动，对农民购买家电实行财政补贴和继续提高退税率等一系列优惠措施，这将使家电板块有望在后市走强;另外，随着房地产行业相关政策的逐步明朗以及降息预期加大，该板块或将迎来阶段性的投资机会，值得投资者关注。

　　总的来看，目前我国A股市场所处的周边环境仍然没有好转迹象，而内部受到“大小非”解禁带来的资金面压力也日趋加大，在这种情况下，政策面的作用就显得尤为重要。随着宏观经济政策坚决地转向刺激经济增长，不能不考虑我国经济应对压力的韧性、制度创新及产业资本行为等因素。而且从今日早盘的缩量，以及下午盘中的放量迹象可以看出，政策面也是我国股市信心能否继续保持的关键因素，因此，紧随政策作短线可能是后市较好的操作策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。