国债：普遍上涨。上周央行公开市场操作合计净回笼10825亿元，同时开展3个月买断式逆回购，净投放2000亿元；9月份公开市场国债买卖净投放1000亿元，Shibor短端利率普遍回落，市场资金面转松。海外方面，美国9月非农数据走弱，新增就业人数显著不及预期、失业率上行，就业降温信号明确，市场下调美联储后续加息概率，提前博弈政策宽松预期，带动对政策利率高度敏感的短端美债收益率下行；但美国核心通胀依旧存在较强黏性，服务业通胀回落乏力，叠加美国财政持续发力、长债供给压力居高不下，推动长端利率上行，美债收益率呈现典型熊陡走势。国内9月制造业PMI重返50.1%扩张区间，非制造业PMI为50.2%，经济景气度回升。国庆节假期，国内出游8.26亿人次，国内出游总花费7383.75亿元，按可比口径（日均）同比分别增长6.3%、4.3%，显示内需修复动能增强，为四季度经济平稳运行奠定基础。当前海外高利率仅形成边际约束而非决定性压制，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的基本面支撑债市韧性，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化。