【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3080.0元/吨，较前一交易日小幅上涨19.0元/吨；热卷主力合约收盘价3255.0元/吨，较前一交易日小幅上涨13.0元/吨。螺纹主力持仓167.3万手，较前一交易日减少1.3万手；热卷主力持仓145.0万手，较前一交易日增加2.4万手。

【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3130.0元/吨，热卷市场价3260.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差50.0元/吨，较前一交易日减少19.0元/吨；热卷主力合约基差5.0元/吨，较前一交易日减少3.0元/吨。

【估值利润】长流程螺纹钢利润为-130元/吨；长流程热卷利润为-50元/吨，利润边际好转。

【供需库存】螺纹钢周度产量170.27万吨，环比减少1.96万吨；热卷周度产量292.12万吨，环比增加5.04万吨。螺纹钢周度表需170.27万吨，环比减少27.88万吨；热卷周度表需292.12万吨，环比减少11.73万吨。螺纹钢库存596.84万吨，环比增加30.69万吨；热卷库存456.45万吨，环比增加25.3万吨。

【南华观点】盘面上负反馈和煤炭保供交易基本落地，但焦煤强现实的现状并没有改变，更多在于预期层面。蒙煤口岸库存继续下降，利空逐渐兑现后出现反弹。成材在钢厂减产和库存水平相对低位的状态下，下跌空间有限，整体供应压力较小；螺纹基差近期走强，且成材高炉利润止跌企稳，成材估值相对偏低。需求端存在旺季预期，成材表需有季节性改善，但表需位于同期偏低水平，房地产新开工面积累计同比下降24.8%，板材在海外加息下也面临一定压力，需求端驱动相对不强，更多在于低库存和减产托底。节假日期间，成材库存累库，但节假日累库属于正常现象，关键看节后是否能够出现较快去库。如果下游没有强补库支撑，价格仍有下行压力。成材价格反弹更多是跟随焦煤价格，焦煤价格下跌后下游愿意接货，但随着焦煤价格继续反弹和保供政策预期升温，焦煤仍有压力，成材上方亦有压力。螺纹主力运行区间大概在3000-3200元/吨，热卷主力运行区间大概在3200-3400元/吨。