【期货盘面】夜盘外盘WTI原油受中东地缘局势紧张继续反弹，国内油脂随之震荡走高，棕榈油领涨为主。

【现货基差】10月9日广州港24度棕榈油现货价格9240元/吨，基差P01-403元/吨；江苏（张家港）24度棕榈油现货价格9320元/吨，基差P01-323元/吨；天津港24度棕榈油现货价格9430元/吨，基差P01-213元/吨；山东（日照）24度棕榈油现货价格9500元/吨，基差P01-143元/吨。各港口棕榈油现货维持深度贴水状态，区域库存差异使得基差呈现明显分化；天津一级豆油现货价格9100元/吨，基差Y01+86元/吨；山东（日照）一级豆油现货价格9100元/吨，基差Y01+86元/吨；江苏张家港一级豆油现货价格9230元/吨，基差Y01+216元/吨；河南（郑州）一级豆油现货价格9220元/吨，基差Y01+206元/吨。豆油现货维持升水状态，节后现货补涨带动基差整体走强，区域间基差分化明显，内陆升水略高于沿海；江苏（南通）三级菜籽油现货价格10870元/吨，基差OI01+564元/吨；广东（东莞）三级菜籽油现货价格10550元/吨，基差OI01+244元/吨；广西防城港三级菜籽油现货价格10600元/吨，基差OI01+294元/吨；福建厦门三级菜籽油现货价格10530元/吨，基差OI01+224元/吨；四川成都三级菜籽油现货价格10950元/吨，基差OI01+644元/吨。现货维持升水格局，但期货涨幅大于现货、基差小幅走弱，下游整体维持刚需采购，市场交投情绪平淡。

【估值利润】国内贸易商进口利润仍处倒挂区间但较节前改善，10月船期棕榈油进口利润约-82元/吨；需求疲软长期限制棕榈油买船，但印度因黑海葵花籽油发运受阻转向集中采购，产地报价止跌回升，贸易商逢低刚需采购为主；远月厄尔尼诺减产预期为远期价格提供较高升水。

【供需库存】中东地缘局势再度升温，霍尔木兹海峡航运袭击增加，原油自低位反弹至100美元上方，油脂板块获得提振。棕榈油方面，产地厄尔尼诺减产担忧与印度补库驱动盘面反弹，SPPOMA数据显示10月1—5日马棕产量环比下降5.97%；但国内棕榈油商业库存96.84万吨处于历史高位，限制反弹持续性。豆油方面，USDA 10月报告进一步上调美豆单产至53.1蒲式耳/英亩，强化丰产预期，成本端支撑松动；国内油厂开机率维持高位，豆油库存维持150万吨左右高位，双节备货已过、需求增量有限，整体供需偏宽松。菜籽油方面，加拿大草原前期降水增加，菜籽收割进度放缓，外盘ICE菜籽相对坚挺；国内菜油库存53.25万吨同比偏低，基差偏强提供支撑，但后续菜籽到港预期宽松，远期上行空间受限。

【市场信息】1.SPPOMA数据显示，2026年10月1—5日马来西亚棕榈油单产环比下降5.02%，出油率下降0.18%，产量环比下降5.97%。

2.USDA 10月供需报告上调美豆单产至53.1蒲式耳/英亩、产量至45.62亿蒲式耳，期末库存3.15亿蒲式耳。

3.货物检验机构Intertek Testing Services周六表示，10月1日至10日马来西亚棕榈油产品出口量增长33.5%，达到525,071公吨，而9月1日至10日的出口量为393,295公吨。

【南华观点】油脂短期企稳反弹、棕榈油领涨，但国内高库存与美豆丰产预期压制反弹高度；中长期厄尔尼诺减产与印尼B50生物柴油预期支撑下，偏强逻辑未破。