“赚过”和“赚到”之间隔着一段震荡。

　　2026年三季度，A股经历了一场剧烈的“切换”，不少前期大幅上涨的指数遭遇下挫，此前最风光的投资板块成了调整的聚集地。当不确定性成为关键词，越来越多的人开始寻找能够穿越震荡的“避风港”。这一背景下，绝对收益策略产品的“含金量”愈发凸显。

　　在这个“难做”的季度里，“汇添富绝对收益定开混合”（A/C代码：000762/008140）脱颖而出，不仅较好地控制了回撤，还很快重拾上涨势头，走出了一条不普通的净值曲线。数据显示，该基金近一年净值增长11.26%，同期业绩基准0.36%，在同类产品中排名第1，盈利投资者占比达99.99%；近三年净值上涨7.23%，同期业绩基准0.30%，同类排名第2。

　　产品不执着于短期排名和相对胜负，而是更注重回撤控制与持有体验，力求尽可能规避市场波动的影响，为投资者带来长期持续的“绝对收益”。

　　正如基金经理杨涛所说，如果说普通权益基金是露天种植，收成受气候影响大，那绝对收益策略权益基金就像是大棚种植，在认真选种的同时，加上防风避雨的设施。“如果策略运行有效，它有机会提供一条与普通权益基金不同、波动相对受控的净值路径” 。

　　（数据来源：业绩数据来自基金2026年中期报告，历任基金经理为顾耀强(20170315-20260306)、吴江宏(20170315-20251113)、杨涛(20260306至今)，截至2026/6/30；业绩排名来自中国银河证券基金研究中心，同类产品指对冲策略绝对收益目标基金（A类），近一年、近三年分别排名1/21、2/21，截至2026/9/30；盈利投资者占比数据来自基金2026年中期报告，数据区间为2025/7/1-2026/6/30，仅为过往情况的客观描述，不预示未来表现，不构成对未来收益的预测或保证，不代表任一投资者均可获得正收益。计算方法为：盈利投资者数量占比=盈利投资者数量/投资者总数。其中投资者指指标计算期间持有过基金份额的投资者，盈利投资者指投资者区间净收益不小于零的投资者。投资者区间净收益=投资者区间收益-基金交易手续费（认申购费、赎回费、转换费等）。其中，区间收益=持有期末市值-持有期初市值+（赎回+转出+非交易过户出）-（认购+申购+定投+转入+非交易过户入）+现金分红该指标计算时剔除持有期限不满 7 日的交易。）

　　投资老将：把“绝对收益”刻进骨子里

　　杨涛拥有17年证券投资经验、13年投资管理经验，是名副其实的投资老将。

　　他的职业生涯遍历公募基金、私募基金、保险资管三大领域，投资经验丰富，绝对收益能力形成闭环。公募基金行业研究员出身，深耕基本面研究，练就扎实的选股功底；此后在一家以宏观对冲见长的私募对冲基金任权益投资经理、成长组研究组长，管理A股与海外股票账户，学会判断和管理市场整体涨跌的风险；再经保险资管历练，深刻领会到机构资金对回撤、流动性和稳定复利的严格要求。2020年他加入汇添富，进一步吸收公司主动选股优势，将三类机构的经验融会贯通，管理绝对收益类型专户长达6年，并任绝对收益团队组长。今年3月起，他执掌这只公募产品。

　　他把自己的成长概括为“三次突破”：私募基金的宏观对冲经历，让他学会管理市场整体涨跌的风险；保险资管的经历，让他深刻理解机构对回撤和稳定复利的要求；公募基金的投研功底，则强化了他的主动选股能力。三段经历汇聚在一起，恰好构成一只绝对收益产品需要的全部能力：选股的超额收益、对冲的工具运用、控制回撤的纪律。

　　纵观杨涛13年投资生涯，他在大多数年份都实现了亮眼的绝对收益回报。在汇添富管理绝对收益策略专户的经历，更为他执掌这只公募产品提供了经过真实账户检验的基础。

　　“绝对收益不等于绝对赚钱。”在杨涛看来，这类产品的意义是，为那些既想参与权益市场、又担心市场大幅波动的投资者，提供一种“少承担没必要的方向风险”的选择——不是试图消灭波动，而是只承担有收益补偿的那部分风险。

　　对冲策略：左手好公司，右手“上保险”

　　汇添富绝对收益定开混合是一只主要通过基本面对冲策略，实现获取绝对收益目标的产品。所谓基本面对冲策略，是在买入一篮子股票的同时，通过卖空股指期货来对冲市场风险，从而获取与市场涨跌无关的α收益。在选择股票时，主要依靠的是基金公司的主动选股能力，其底层逻辑是：优秀的公司中长期一定能够跑赢行业同类公司。

　　一方面，通过深入的基本面研究，自下而上选择高质量股票构建组合，通过选股能力来“避雷”；另一方面，通过卖空股指期货尽可能对冲股票组合系统性风险，实现在A股市场中“减震”，最终争取将超额收益分离出来，追求长期持续稳定的绝对回报。

　　“我不是简单把权益仓位做高，也不是只靠对冲降低波动。我希望把长期权益研究能力、宏观风险判断和绝对收益纪律结合起来。该承担风险时，寻找真正有性价比的机会；风险收益比下降时，及时控制暴露。”

　　主动基因：让“选股的α”更加纯粹

　　从某种程度上来说，基本面对冲策略是对选股α的一次“提纯”。在杨涛看来，绝对收益策略最重要的来源就是主动选股。

　　通过基本面对冲策略来实现绝对收益，核心要素有两点：一是参照对冲品种的行业权重进行配置，行业相对无偏，尽可能覆盖β，力争确保对冲有效；二是发挥主动投资能力，基于深入的基本面研究，适度超配景气度较高的行业，在各行业中自下而上优选个股。

　　“买入好公司+股指期货对冲”，策略看似简单，但在投资实践中需要与市场大量磨合。要让策略真正发挥作用，需要基金管理人具有极强的α能力，在行业内以“选股专家”闻名的汇添富，在这种策略上具备得天独厚的优势。

　　首先，是一以贯之的投资理念。

　　自成立伊始，汇添富始终坚持“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”的投资理念。

　　这一理念经得起市场的反复验证，成为投研团队穿越市场迷雾的根本方向，更是与基本面对冲策略“精选好公司”的要求不谋而合。

　　其次，是垂直一体化的投研体系。

　　近年来汇添富始终坚持深化垂直一体化的投研体系。横向来看，研究团队统一管理；纵向来看，形成多个优势行业、风格小组，各小组垂直管理，内部充分讨论分享、投研团队高效协同。同时在自主培养人才的基础上逆势引入风格稳定、长期业绩优秀的投资人才，持续构建多元化投资团队，成为基本面对冲策略的强大支撑。

　　再次，是全面推进规则化投资。

　　早在2022年，汇添富在内部率先推动“规则化”投资导向——着重强化业绩基准的约束作用，追求投资风格的稳定性和业绩的可持续性；强调构建组合的规则化，相对基准的因子暴露科学合理、可解释说明。为保证“规则化”的顺利实施，投研体系内部成立数据科学团队，将Barra体系深度内嵌在投资管理的全过程。“规则化”有助于将组合管理的要求落到实处，让基本面对冲策略具备可复制、可延续的坚实载体。

　　正是对长期投资理念持之以恒的坚持，对投研体系日复一日的打磨，对投资团队极富耐心的培育，才让选股的α一点一滴的累积起来。

　　“一二三”框架：保障策略有效落地

　　如何能确保绝对收益策略有效落地？杨涛概括为“一个核心、两项管理、三类约束”。

　　“一个核心”是主动选股。这也是汇添富长期以来的竞争优势。实际上基金经理的组合就是认知的表达，通过“规则化”的投资方法，观察行业发展趋势、企业家行为、公司实际策略、财务报表和市场定价，可以不断验证和修正预期，从而把握公司及股票中长期发展的脉络。

　　杨涛举了个例子，“如果市场整体上涨，我们持有的股票组合涨幅高于指数，这部分超额收益就形成正的α贡献；反过来，市场整体下跌，我们的组合跌幅小于对冲指数，同样可以有正向贡献。”

　　“两项管理”是对冲管理和基差管理。对冲不是机械地做空一个指数，而要判断股票组合与哪个指数更匹配、对冲多少、何时调整；基差管理则关注合约选择、贴水升水和换月成本。

　　“三类约束”则是对市场净敞口和风格暴露、组合回撤和集中度、保证金和流动性三类风险的严格控制。杨涛希望争取做到，“承担的每一份风险都有预期收益作为补偿，出现偏离时能够及时识别和处理。”唯有如此，才能够让产品在市场大幅调整时泰然向前。

　　面对公募行业繁杂的产品线，尤其在市场不确定性陡然提升的关键时期，杨涛认为绝对收益产品将成为越来越不容忽视的“底仓”选择。

　　第一，单纯依靠某一类资产可能越来越难。股票市场波动较大，债券市场也可能产生一定回撤。投资者需要更加多元的收益来源。

　　第二，股票市场经常不是所有股票一起涨，而是行业和公司明显分化。这样的市场里，深入研究产业趋势、企业竞争力、盈利质量和估值，可能比简单判断指数方向更重要，也为主动选股提供了发挥空间。

　　第三，很多投资者并不缺少高弹性产品，真正缺少的是一种能参与权益机会、又主动约束市场方向风险的工具。绝对收益策略恰好填补了这一空白——不追求把弹性做到最高，更强调收益来源是否清楚、风险是否被持续管理。

　　“如果投资者已经有存款理财、债券资产和普通权益基金，这类产品有机会成为组合中的差异化补充，也就是当股票和债券的表现都不那么顺畅时，组合里还有另一套逻辑在运行。不同收益来源放在一起，整个资产组合才更平稳。”杨涛还表示。

　　结尾：疾风知劲草

　　展望后市，短期或许并不会一帆风顺。

　　正如杨涛在基金中报中所言，“市场核心驱动力将由估值修复切换至盈利兑现，既是去伪求真的过程，也是再平衡的起点。……市场进入景气与业绩验证期，前期靠叙事推动、缺乏业绩支撑的品种将面临证伪压力，而盈利能真正兑现的方向才具备持续性。”

　　疾风知劲草。汇添富绝对收益定开混合作为汇添富主动投资的一个实践案例，采用基本面对冲策略，力求尽可能剥离市场波动，挖掘优质公司的α，为投资者积累长期持续的绝对回报。出色的业绩、突出的排名，也为汇添富的投研实力写下了坚实的注脚。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成未来本基金业绩表现的保证。汇添富绝对收益定开混合由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于中低风险(R2)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型(C2)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金设有6个月封闭期，基金份额持有人在封闭期到期日前不能提出赎回申请。汇添富绝对收益定开混合A成立于2017/3/15，2017-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：8.6/1.2、3.59/1.5、14.22/1.5、8.72/1.5、0.36/1.5、-8.92/1.5、-5.01/1.5、-1.48/1.5、4.77/1.5、6.55/0.74。以上数据来自基金各年年报及2026年中报，截至2026/6/30。A类份额收取申购费（前收费）：100万元以下为1.50%，100万元（含）至500万元为1.20%，500万元及以上按1000元/笔收取；赎回费随持有期限递减，持有不足7天为1.50%，7天至30天为0.75%，30天至365天均为0.50%，365天至730天降至0.25%，持有满730天及以上免收赎回费。C类份额不收取申购费；其赎回费仅在持有不足30天时收取，其中不足7天为1.50%，7天至30天为0.50%，持有满30天及以上即免收赎回费。产品销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。