节后首个交易日沪锡一度逆势上涨，但午后随着市场悲观恐慌，锡价大幅跳水，跌幅超2%，回落至40万下方。

　　宏观不佳利空有色金属，锡之前反弹更多因海外AI表现仍然尚可，但节后国内半导体反而继续跳水，拖累锡后续需求预期。基本面供给弹性变化不大，缅甸佤邦复产缓慢，刚果金多个矿区启动合规检查；印尼出口仍有扰动；国内锡精矿加工费维持历史低位(云南40%锡精矿18000元/吨)，冶炼利润受抑。库存端LME锡降至4405吨(周减75吨)处历史低位，不过节前国内社库9194吨，呈现海外偏低，国内充足，整体供需处于弱平衡状态。

　　综合来看，锡供需虽对价格有一定支撑，但预期才是支撑锡价走强关键，目前来看锡价很难重返高位40-45万之间，若后续市场对AI维持担忧状态，锡价将可能回落至35-40万之间运行。(首创期货)