[导语]9月以来国内玉米乙醇成本承压逐步缓和，且部分区域恢复盈利，9月国内乙醇价格受供需支撑为主，玉米乙醇与玉米价格相关性偏低，二者走势相悖。随着利润好转，10月玉米乙醇产量仍有回升预期，届时成本面对玉米乙醇市场价格影响可能再提升。

　　9月玉米乙醇成本下降，生产盈利好转

　　9月玉米乙醇与玉米价格相关性偏低，二者走势相悖，玉米价格下跌，但乙醇价格上涨，行业利润整体回升。原料玉米来看，全国玉米市场价格呈现下跌趋势，华北新作玉米上市影响范围较广，销区价格提前过渡至低价新作，东北黑龙江生产企业潮粮收购价格也在中下旬明显下跌。月内乙醇价格则受供需影响为主，合成乙醇成本提升及供应下降影响价格涨幅明显，玉米乙醇至华东等地价格优势提升，叠加双节前下游备货消耗，东北玉米乙醇库存明显下降，价格上涨。东北和河南两地玉米和乙醇波动幅度不一，其中河南利润回升幅度更大。

　　东北玉米乙醇来看，以黑龙江95%玉米乙醇为例9月理论上亏损为主，月末随着生产企业玉米收购价格下跌，玉米乙醇生产理论上转为盈利。9月30日理论盈利116.5元/吨较8月末利润回升367元/吨。从下表可见，截至9月30日黑龙江玉米进厂价较8月底低端跌80元/吨，而95%乙醇市场低端价较8月末上涨50元/吨。河南玉米乙醇来看，9月30日理论盈利464.41元/吨，较8月末利润提升480.03元/吨。河南利润增幅大于东北，主要因乙醇和DDGS涨幅更大。截至9月30日，河南乙醇价格较8月末上涨240元/吨，玉米价格下跌60元/吨。

　　利润好转，10月玉米乙醇产量仍有回升预期

　　随着新粮上市范围扩大及玉米价格下跌，玉米乙醇利润好转，成本优势预期提升，生产企业开工积极性保持。10月新季玉米上市范围扩大，上市量提升，而主产区气温尚在冰点以上，基层储粮条件欠佳，而下游企业多维持刚需采购，供强需弱影响玉米价格或呈现下跌走势。9月东北玉米乙醇生产企业结束检修后陆续恢复正常开工，9月末东北乙醇开工负荷率已回升至54%，较8月末回升12个百分点。9月末东北主力工厂仍有产线恢复投料，10月玉米乙醇产量回升趋势可能保持。9月合成乙醇上游煤炭和甲醇价格保持高企，玉米乙醇成本优势下价格可能阶段回归市场主导，10月玉米价格对行业价格影响也预期增加。届时成本面对玉米乙醇市场价格影响可能再提升。