2026年上半年中国国际收支报告|⑥客观全面观察外汇套期保值对企业经营的作用
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近年来,人民币汇率双向浮动、弹性增强,企业汇率风险管理需求明显提升。实践中,企业可以采取外汇收支相抵的自然对冲、调整计价货币、成本价格传导等多种方式从源头上管理汇率风险,也可以通过参与外汇衍生品交易管理外汇风险敞口(即外汇套期保值)。2026年前8个月,企业利用远期、掉期、期权等外汇衍生品管理汇率风险的规模为1.9万亿美元,同比增长45.1%,企业外汇套保率较上年明显提升。积极参与外汇套期保值对企业稳健经营具有重要意义。
一是可以事先管控汇率浮动对企业财务的影响,降低企业经营的不确定性。比如,企业通过办理远期结售汇,可与银行提前约定远期汇率,未来汇率无论如何变化,企业的收益和成本都是确定的。如果企业买入外汇期权,则像是买了一份汇率“保险”,通过付出一定期权费,可以锁定一个自己能接受的汇价,在未来市场发生不利变化的时候按锁定汇率进行兑换。若市场汇率走势对企业更有利,也可以选择不执行期权,直接按即期汇率兑换。长期看,企业积极参与外汇套保,可以预防汇率大幅波动引发不可控的汇兑损失,有助于企业更好聚焦主业经营。
二是有效对冲汇兑损益对企业财务报表的影响,平滑企业营业利润。一般而言,企业的外币存款、外币应收应付账款等因汇率波动产生的汇兑损益,在财务报表中被计入财务费用,从而会影响营业利润。对于未进行外汇套期保值的企业,其营业利润会跟随汇率浮动相应变化。若企业参与外汇套期保值,套期保值工具在财务报表上会产生与汇兑损益相反的变化,并记录在公允价值变动或投资收益等会计科目中,从而能够在一定程度上对冲汇兑损益,平滑企业经营利润。科学、准确评估企业套保成效,应将汇兑损益与由外汇套期保值产生的公允价值变动和投资收益等会计科目综合到一起看,不宜简单看汇兑损益单一科目变化。
三是为企业经营创造更加稳健的外汇市场环境。如果企业未有效管理汇率风险,当本币升值预期增强时,为避免外币资产缩水企业会倾向于加快结汇,推动汇率继续升值。当本币存在贬值预期时,企业为降低未来购汇成本可能会加快购汇,从而加剧汇率贬值压力。上述顺周期交易会加大外汇市场波动,不利于企业开展涉外交易活动。企业坚持汇率风险中性理念,将汇率波动纳入日常经营决策,提前管理好汇率风险,面对汇率变化时会更加从容,避免出现“追涨杀跌”式的顺周期自我强化,有利于为企业经营创造更加稳定的市场环境。
近年来,国家外汇局持续完善汇率避险政策供给和相关服务。一是我国外汇市场已具备远期、掉期和期权等国际成熟的外汇衍生品体系,银行间外汇市场可交易货币扩大至30种,银行柜台挂牌货币超过40种,130家中外资银行可开展外汇衍生品业务,服务网点遍布全国,外汇基础设施交易、清算产品币种和期限不断拓展,为企业开展汇率避险提供有力保障。二是持续加强汇率风险中性理念宣传。联合相关政府部门及金融机构,通过编写指引、专题培训、调研座谈、上门辅导等多种方式持续开展宣传和服务。三是搭建银企服务桥梁。建立并不断完善涉外企业信息库,与银行做好信息共享,引导银行提供精准高效服务。四是鼓励银行提升服务水平。简化银行为企业办理外汇衍生品交易的单证审核要求,提升外汇衍生品交易的及时性和便利度。推动银行在创新外汇衍生品、拓展线上交易渠道、加强基层网点展业能力等方面持续发力,提高企业汇率避险体验。下一步,国家外汇局将继续完善企业汇率风险管理服务,多措并举提升企业应对汇率波动的能力,助力企业稳健经营。
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