近期国内油脂板块从前期高位持续回踩。触发本轮回踩的主要因果是中秋国庆双节前避险资金集中撤离，叠加国内豆油提货放缓，在宏观偏空的氛围中油脂首当其冲。

　　那么本轮回踩是逢低布局的黄金坑吗？

　　先说结论：豆油短期尚未止跌，但已接近支撑区，可以开始分批关注、但不宜一次性重仓抄底。

　　成本端对豆油形成第一层托底。美豆已进入集中收割周期，USDA9月供需报告兑现增产预期、压制美豆盘面；但中国持续采购美豆(中美峰会预期下国企已入场)、且巴西产区温暖干旱延续可能拖累新季播种进度，美豆价格仍维持在相对高位，大豆成本中枢对豆油构成底部支撑。南美天气的远期扰动，让油脂的成本故事并未彻底讲完。

　　国内供给宽松是回踩的核心压力。国内大豆到港预报维持高位、港口库存充裕，油厂开机维持高位。截至9月23日，豆油港口库存录得122.70万吨、较上一交易日增加2.40万吨，累库趋势未改。不过从周度看，截至9月19日全国重点地区三大油脂商业库存均表现为环比去化

　　拖累豆油的另一条线是棕榈油压制。马来西亚棕榈油产量增加、库存抬升，BMD毛棕榈油走弱，国内棕榈油到港压力大、跌幅明显大于豆油，拖累整个油脂板块估值。但美国生物柴油需求预期较强，对豆油底部形成支撑

　　当前需求偏弱，提货持续放缓，下游多按需采购，原油走弱也削弱了植物油生柴掺混的性价比，豆油短线反弹动能不足。

　　综合来看，豆油短期仍处回调通道，但下方有美豆成本、刚需消费、生柴政策与环比去库托底，并非趋势性崩塌；

　　操作建议：可以分批低吸布局，后续我会在圈子里持续跟踪，有兴趣的朋友可以给我留言。