固收日报20260930：银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年9月30日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了8335亿元隔夜逆回购操作。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报6.7351，较上日调高60点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.3620%，上涨1.69个基点；7天shibor报1.3710%，下跌1.20个基点；14天shibor报1.3980%，上涨1.41个基点；1月shibor报1.4210%，下跌0.27个基点；3月shibor报1.4300%，与前一交易日持平。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期“26附息国债16”收益率上行1.35BP至1.6760%，10年期“26国开05”收益率上行0.90BP至1.7530%，30年期“26超长特别国债04”收益率上行1.45BP至2.1215%。国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.58%报116.84元，10年期主力合约跌0.19%报109.415元，5年期主力合约跌0.12%报106.46元，2年期主力合约跌0.04%报102.572元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“26农行二级资本债03BC”收益率上行1.06BP至1.7950%，3Y“26东莞银行债01”收益率上行0.13BP至1.6100%，2Y“23工行二级资本债01A”收益率上行0.01BP至1.5000%，1Y“22建设银行二级01”收益率上行0.01BP至1.4900%。

　　中证转债指数收盘跌0.14%，报468.98点，成交额为379.72亿元。润禾转02涨8.8%，金田转债涨3.19%，特宝转债涨2.84%，漱玉转债涨2.39%，蓝晓转02涨2.35%；澳弘转债跌13.31%，欧通转债跌9.63%，丰茂转债跌9.04%，盛德转债跌8.38%，联瑞转债跌7.68%。

　　交易所债券市场收盘，“25北新Y1”涨2.15%，“24华新02”涨1.34%，“26汽投K1”涨0.78%；“25许昌03”跌0.62%，“25兰资V1”跌0.53%。地方债方面，“20天津14”涨7.44%，“22辽宁债05”涨3.87%，“20天津07”涨3.68%，“24深圳债34”涨3.59%，“25黑龙江债19”涨3.40%，“20天津债58”涨2.77%；“19湖南24”跌1.99%，“25辽宁债19”跌1.59%，“25西藏债12”跌1.30%。特别国债方面，“24特国01”跌0.51%，“24特国02”跌0.15%，“24特国03”跌0.44%，“24特国04”跌0.54%，“特国2401”跌0.28%，“特国2402”无成交，“特国2403”无成交，“特国2404”无成交。

　　中金固收研报指出，此次增量宏观政策聚焦结构性货币政策和房地产政策，结构性货币政策可以刺激部分领域信贷需求，也有助于流动性保持充裕，居民购房贷款贴息政策则有助于三四线及以下城市普通家庭首套住房刚需释放，结合此前政策性金融工具，近期增量宏观政策有望对内需形成边际支撑。考虑传统经济下行压力尚未完全缓解，我们预计后续宏观政策仍将继续放松，尤其是当前货币条件指数偏低，货币政策放松力度或继续加大。四季度债券供给或有所增加，不过随着货币政策放松，市场配置需求或持续释放，债券收益率有望延续下行。尤其是当前部分债券投资者对后续债市空间预期不足，这导致买入行为偏谨慎，部分投资者在一定程度上有所踏空，后续相关投资者或面临一定加仓压力。今年海外债券收益率大幅上行，而中国债券市场表现一枝独秀，中国债券跑赢全球，从近期交流来看，较多海外投资者踏空本轮中国债市行情，未来海外债基可能会重新增持中国债券。此外，近期股市有所调整，这有助于超长端利率债需求释放，我们继续看好30年国债，国债30-10利差有望继续压缩。

　　中信证券研报指出，我们认为，当房价已经来到了合理位置，需求侧提振的效果就会比较显著。现房销售的改革大大降低了交付风险，并限制了未来的供给增长。需求提振又令月供可能明显低于租金，从而推动房地产市场从量变走向质变，终结超过六年的房价下跌周期。

　　二、每日要闻BN

　　1.【国家统计局：9月份制造业采购经理指数(PMI)为50.1%】国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会今天公布，9月中国制造业采购经理指数为50.1%，较上月上升0.3个百分点，结束连续两个月低于荣枯线的态势，重回扩张区间，经济回升向好态势进一步巩固。此外，9月非制造业景气明显回升，商务活动指数为50.2%，较上月上升1.2个百分点，结束连续两个月50%以下运行的态势。消费、基建、金融协同发力，结构性积极变化显现。

　　2.【国家发改委下达今年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金】近日，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。至此，全年2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达。

　　3.【国家发改委：1-8月以旧换新相关商品销售额达到1.55万亿元，补贴惠及2.08亿人次】今年以来，各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，优化消费品以旧换新支持范围、补贴标准、实施方式，指导地方扎实做好政策实施，推动消费品以旧换新政策取得积极成效。1-8月，以旧换新相关商品销售额达到1.55万亿元，补贴惠及2.08亿人次。其中，汽车以旧换新535.3万辆，6类家电以旧换新9145.8万台，数码和智能产品购新1.08亿件。在消费品以旧换新政策带动下，通讯器材类设备、高能效等级家电、可穿戴智能设备等零售额保持高速增长，新能源乘用车在乘用车新车零售量中的占比已连续5个月超过60%。下一步，各有关部门将继续指导地方合理把握工作节奏，优化资金使用计划，规范高效做好补贴审核兑付，严厉打击骗补套补等违法违规行为，有效发挥消费品以旧换新政策效能。

　　4.【广州：购房人支付的首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入预售资金监管账户】广州市住房和城乡建设局、广州市规划和自然资源局、国家金融监督管理总局广东监管局关于贯彻落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。广州市房屋交易监管中心作为住房资金监管机构，具体承担预售资金监管工作。购房人支付的首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入预售资金监管账户。房地产开发企业应与购房人签订购房合同，并依法办理网签备案，合同应约定购房资金存入预售资金监管账户的相关权利责任。在完成项目竣工验收备案、水电气等配套设施具备交付条件、居住用地内独立设置的居住区配套公共服务设施竣工验收后，由住房资金监管机构留存一定额度后，解除资金监管；在项目完成房屋首次登记后，注销预售资金监管账户，资金余额转入企业在主办银行开立的资金账户。

　　5.【多家银行公告：明起对居民购房贷款提供“免申即享”贴息服务】记者今天(30日)从工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等多家银行了解到，各家银行今天陆续发布公告表示：将积极响应并严格执行财政部、中国人民银行、金融监管总局印发的《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》(财金〔2026〕95号)精神及相关要求，依法合规推进商业性个人住房贷款贴息工作，助力更多的人住有所居。多家银行在公告中明确，自2026年10月1日起，将优化办理流程，简化办理手续，为新发放符合条件的首套住房商业性个人住房贷款提供财政贴息服务。建设银行还明确了个人住房贷款财政贴息服务的多项操作、认定细节。(央视新闻)

　　6.【上海清算所：阶段性减免债券业务费用 进一步免除熊猫债付息兑付服务费】9月30日，上海清算所发布关于债券业务费用阶段性减免安排的通知，明确自2026年10月1日至2028年12月31日，对相关债券业务费用实施减免。 发行登记及付息兑付方面，上海清算所将继续免除所有债券的发行登记费、减半收取付息兑付服务费，并进一步免除熊猫债付息兑付服务费。 结算过户方面，对现券的结算过户费实施9折优惠，对质押式回购(本币)、买断式回购(本币)、债券借贷、债券远期的结算过户费实施9.5折优惠。上述举措适用于债券全额结算业务。 针对做市商，上海清算所将在现券结算过户费9折优惠基础上，对做市商通过做市成交的现券交易结算过户费进一步实施8折优惠，即按现行收费标准的7.2折收取。 通知明确，做市商做市交易的识别和认定，以中国外汇交易中心(全国银行间同业拆借中心)提供的做市成交数据为准。该项优惠按季核算，并在后续季度发生的全额结算业务费用中予以抵扣。

　　7.【上海清算所MSCI气候变化债券指数系列正式发布】9月28日，上海清算所与MSCI合作，正式发布上海清算所MSCI气候变化债券指数系列。据介绍，该指数系列是上海清算所推出的首个气候变化主题指数，也是国内首创可量化衡量投资组合碳排放强度的债券指数产品，为市场机构开展低碳投资提供新工具。本次发布的指数系列包括上海清算所MSCI气候变化债券指数及其基准指数，并围绕债券品种、剩余期限和信用评级等维度，衍生出上海清算所MSCI气候变化0-5年AAA信用债指数等6只子指数，可满足不同类型机构、不同风险偏好的投资与基准配置需求。

　　8.【张坤“减负” 卸任一产品 近6年首次】时隔近6年，张坤首次卸任在管产品基金经理。易方达基金最新公告称，因工作需要，张坤卸任易方达优质企业三年持有混合，由张琦独自管理。张坤上一次卸任产品还是在2021年2月，此次卸任后，他还在管易方达亚洲精选、易方达蓝筹精选、易方达优质精选等3只产品。对于此次卸任，易方达基金表示，张坤作为基金经理管理的其他基金不变，同时继续担任易方达基金高级董事总经理、权益投资决策委员会委员。此前，该基金才在今年6月中旬增聘张琦为基金经理。作为一只曾经的爆款基金，易方达优质企业三年持有在2020年6月成立，截至目前产品总回报为-26.93%，年内也亏损24.55%，产品规模回落至今年6月底的14.9亿元，较2021年6月底的116.98亿元峰值缩水八成以上。(财联社)

　　9.【淡水河谷正考虑发行首支熊猫债券，募资至多35亿元人民币】淡水河谷正考虑发行首支熊猫债券，募资至多35亿元人民币。

　　10.【美元势创6月以来最佳单月表现，美联储控通胀承诺带来提振】随着美联储再度聚焦于抑制通胀，推动利率预期和美债收益率上升，美元势将创下6月以来表现最佳的一个月。强劲的美国经济数据和通胀风险加剧对美元构成提振。伊朗战争导致能源价格居高，并将美债收益率推至历史高位，30年期收益率达到2002年以来最高水平。市场目前预期美联储将在未来12个月加息近1个百分点，这将进一步提振美元。“美元走势继续受到美国经济数据的指引，”道明证券外汇策略主管Jayati Bharadwaj表示。“美国经济数据的意外表现将是短期内美元走势的方向信号，也决定了美联储加息幅度是否能贴合市场预期。”(财联社)

　　11.【美债收益率持续走高 机构资产配置寻找更多支点】“债券利率上升已取代AI泡沫，成为投资者眼中的最大风险。”美银美林近期发布的全球与亚洲投资经理调查显示。近期，10年期美债收益率突破5%，30年期美债收益率升至多年高位，债市波动明显放大。与此同时，部分全球基金结束对中国股票的长期低配，跨市场配置出现新的变化。记者梳理各大投资机构观点，并采访部分机构人士发现，机构在组合构建上更加重视债券期限选择和资产配置的多元化。如何在获取收益与控制波动之间找到平衡，成为这轮资产重估的关键因素。(中国证券报)

　　12.【韩国财长：如果利率上升过高，韩国可能会开展紧急回购】韩国财长表示，若债券收益率过度上行，将采取包括回购国债在内的其他稳定措施。

　　13.【韩国央行将于12月重启实物黄金购买 为13年来首次】据报道，韩国央行将于12月购买1吨在韩国国内生产的黄金，这是韩国央行时隔13年再次购入实物黄金。韩国央行曾于今年8月披露购入黄金ETF，为13年来首次投资黄金资产。(财联社)