东南亚天然橡胶主产区即将进入割胶高峰，但市场普遍预期旺季不旺甚至出现大规模减产。目前，泰国南部频繁降雨干扰割胶作业，印尼橡胶树老龄化和病害制约原料释放，ANRPC预测2026年全球天然橡胶将出现约28万吨的供应缺口。国内方面，8月中国天然橡胶进口量同比下降6.7%，近期青岛保税区及一般贸易库存持续下降至58.54万吨，旺季增产背景下现货流通却有所收紧。下游轮胎企业开工水平同比偏低，全钢胎、半钢胎开工率分别为61.52%、65.17%，厂商原料采购节奏放缓，终端汽车、重卡销量无明显增长前景。天然橡胶行情的关键取决于厄尔尼诺事件发展，世界权威气象机构对此预期较为一致，主要影响将在今年11月到明年3月期间兑现。天然橡胶产能周期和厄尔尼诺形成共振，中长期呈震荡偏强运行态势。产能收缩叠加天气题材，使得供应的价格弹性较低，若旺产季发生大规模减产，胶价有望进一步大幅抬升。(中金财富期货)