生意社09月28日讯

　　据生意社现货通数据显示：9月棕榈油行情回落，振荡下跌为主，跌幅超6%。月初，棕榈油市场均价9964元/吨，9月28日，棕榈油市场均价9304元/吨，下跌6.62%。

　　影响9月棕榈油行情的主要因素如下：

　　海外供应面：马来西亚产量快速回升，旺产强度超预期。

　　 MPOB8月月报：8月产量181.75万吨，库存282.45万吨，环比增加7.48%，同比增加28.25%，连续5个月累库，高于市场预期。

　　 SPPOMA高频：9月1‑25日产量环比增加20.84%，单产、出油率同步走高，9月延续高产状态。

　　印尼产量同样处于季节性高位，但国内生柴政策B50在10月正式落地，9月为过渡期，国内消耗棕榈油，一定程度减少对外流出，对全球供应形成托底；印尼库存压力明显小于马来西亚。

　　外盘驱动因子

　　原油与生柴：9月上旬原油冲高，显著提振棕榈油生物柴油估值；中下旬原油回调，棕油跟随走弱。原油是棕榈油重要的情绪放大器，原油走强会放大生柴需求预期，原油走弱则棕油弹性向下。天气预期(远月利多)：厄尔尼诺干旱对棕榈树产量的冲击更多预期在四季度末‑明年一季度显现，9月尚未转化为现实减产，仅支撑远月合约，近月很难兑现利好。

　　国内市场情况

　　港口库存高位

　　9月国内棕榈油港口商业库存维持93万吨附近，同比大幅抬升约60%，处于近年同期高位，现货供应充足，压制现货基差，基差整体偏弱运行。消费端

　　9月上半月仍属于传统消费淡季，下游食品厂以刚需拿货为主；中下旬中秋、国庆备货启动，带来边际改善，但并未出现爆发式采购；豆棕价差倒挂，棕榈油对豆油的替代需求受限，进一步削弱棕油消费弹性。

　　进口

　　前期买船较多，9月到港量偏大；盘面进口利润倒挂，后期买船意愿有所收敛，10‑11月到港预期环比下降。

　　技术面行情预测

　　根据生意社现货通分析可以看出，9月13日棕榈油10日均线下穿20日均线，均差逆向扩大，表明下跌加速，整个9月棕榈油均呈现振荡下跌行情，10月仍有上涨空间。

　　综上所述，9月，外盘棕榈油供应压力仍在，刚性需求一般，技术面可以看出棕榈油后市仍有上涨空间。预计10月棕榈油行情依旧振荡上涨为主，价格在9400-9700元/吨。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。