□日信证券 杨震宇 近期股指在跌破1800点政策底并创出新低后，虽然出现了短暂的反弹，但总体上仍然呈现弱市震荡格局。我们认为，随着三季报的陆续披露，上市公司业绩增速下滑的趋势已经形成，加之外围股市的剧烈波动，A股后期仍将以弱市震荡为主。 从三季报的情况看，上市公司的业绩已经不支持大盘进一步反弹。截至10月29日，从已公布的1137家上市公司（扣除95家ST公司）的三季报看，其中业绩增速同比增长超过5％的仅有375家，占比为32.89％，而有950家上市公司的三季度业绩增速环比出现负增长，占已公布季报上市公司的比重为83.55％，仅有187家上市公司季度业绩实现增速环比上涨。虽然还有约420家上市公司仍未公布第三季报，但是对于上述数据的影响不会很大。因此，08年第三季度上市公司的业绩已经证明了宏观经济下行的大环境下，上市公司业绩增速下滑的趋势已经形成，将直接制约大盘的反弹高度。 近期全球股市都在经受着政府救市利好和糟糕的经济数据的双重冲击，出现了暴涨暴跌的走势。一方面，欧美各国不断向商业银行注入流动性以缓解危机进一步恶化，接下来各国央行可能还会通过降息的方式挽救疲弱的实体经济，这为短线的投资者提供了交易性机会；另一方面，受美国和欧盟等主要经济体的失业率不断上升和消费者信心指数不断下降的影响，美国和欧洲各国股市在大幅反弹后均受到较重的抛压。 各国股市可能在全球实体经济衰退的担忧中步入长期熊市，如果本周美国道琼斯指数再次跌破前期低点，这种趋势将最终得以确认。对近期越来越多的习惯于关注境外资本市场的国内投资者来说，外围股市的低迷短期会在心理上造成一定压力，特别是与美股高度相关的港股走势，其造成的AH股价差进一步扩大，将对A股造成较大的向下牵引。

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