【导语】随着市场旺季到来，生活用纸需求量提升，“金九”逐步兑现，9月中上旬生活用纸价格上涨。但受企业生产节奏、订单交付以及原料成本变化等多方面影响，各区域价格变化仍有不同。10月生活用纸市场处于传统旺季，叠加成本端对纸价上涨仍存推动作用，纸价或继续上涨，但随着产量提升，纸价上行幅度或受限。

　　9月生活用纸价格微幅上涨，但区域表现略有分化

　　在9月中上旬，生活用纸的价格总体呈现小幅上升趋势，但各区域市场表现存在差异。截至9月21日，生活用纸的日均价格为5740元/吨，较8月底上涨了0.70%。自8月下旬纸企发布涨价通知后，下游加工厂的采购意愿有所增强，加之纸浆价格上涨的影响，低端产品价格逐渐减少，市场重心有所上移。

　　具体来看，河北、河南及山东地区的纸企由于成本压力加大，加上周边低价货源减少，市场重心出现上移。而在川渝地区，企业的调价步伐并不一致，多数企业仍在处理前期库存和订单，高价成交尚未跟进，导致主流价格相对稳定。广西地区则因为纸塑需求下降，原料价格保持平稳，加之产能过剩和市场竞争加剧，企业普遍维持现有价格销售，市场价格也较为稳定。

　　传统市场旺季，需求提升逐步兑现，但供应端继续掣肘纸价上行

　　随着生活用纸市场进入传统旺季，生活用纸下游刚需备货以及成品走量提升影响，生活用纸企业库存出现下行，截至9月17日，生活用纸周度样本企业库存量较8月中上旬下降3.72%，受传统旺季备货带动，需求提升逐步兑现，对生活用纸价格存利好支撑。但随着订单量增加，纸企开工积极性亦有所提升，截至17日，生活用纸周度样本企业开工负荷率上升至66.87%，较8月中旬上升4.62个百分点。市场供需量提升，交投活跃度增加，但随着开工负荷率以及产量增加影响，对生活用纸价格存掣肘情况，因此木浆生活用纸价格在原料价格上行200-300元/吨以上情况下，部分区域纸价有50-100元/吨上行。

　　10月生活用纸市场仍处于传统旺季，纸价仍存上行空间

　　10月生活用纸供需均呈现增加，但供需关系趋于宽松。从生活用纸市场的供应角度来看，随着纸企开工负荷率的提高和新增产能释放，生活用纸总产量持续增长。10月现有规划23.5万吨新增产能（主要分布在辽宁、山东、广西和湖北等地）或陆续投产，叠加纸企开工积极性提升，这将使产量增幅达到5.26%。从需求角度来看，10月是生活用纸的传统销售旺季，且“双11”电商备货需求将进一步提振市场需求，但由于下游前期已经陆续备有一定库存情况下，需求增幅或在1.23%附近。由于产量增幅扩大影响，供需关系趋于宽松，这将对纸价的进一步上涨构成不利影响。

　　在成本方面，成本上升，对纸价仍存推动作用。当前阔叶浆的外盘价格有所上升，部分报价提高了20美元/吨，阔叶浆现货价格已接近4600元/吨。由于生产成本上升，生活用纸的成本端得到了支撑。且目前木浆生活用纸成本毛利率维持2.50%以内，不利于纸企的良好运营，纸企多倾向于提价出货规避成本压力，因此或对纸价上涨仍存推动作用。

　　综上所述，10月生活用纸市场的需求端和成本端均存在积极因素，支持纸价上涨的趋势。然而，产量的增加将限制纸价的涨幅，因此预计10月生活用纸价格将上涨约50-100元/吨。