2026年09月23日，沥青2610这一品种的相关期权合约距离行权日还剩0天。下午2点35分，沥青2610期货突然大跌，当前跌幅为3.73%，最新价格5549元/吨。

　　而那张行权价为5700的沥青看空期权（bu2610P5700）盘中大涨310.81%，价格从30飙升到152，如果有人花15000元权利金买了50张，理论上大约可赚6.1万元。

　　1、前期原油走强及现货涨价预期已被期货盘面提前交易。现货沥青突破6000元/吨、防水企业调价，虽抬升成本支撑，但高价正反向挤压道路施工与防水终端需求，期现基本面并未同步改善。 2、本次-3.73%更像多头获利了结与估值回撤，而非突发利空冲击。产业端缺乏库存骤降、需求爆发等新增催化，资金在利多兑现后撤离高位仓位，导致期货先于现货下修，呈现“现货偏强、盘面转弱”的背离。

　　这是一场典型的“末日轮”异动，但数据并不显示传统意义上的Gamma暴击：沥青2610沽5700距离到期仅剩0天，标的沥青跌至5549元/吨，跌幅3.73%，已低于5700行权价。该看跌期权价格由30飙升至152，涨幅310.81%，核心来自到期日临近、期权进入实值区间以及权利金基数较低。当前Delta为-1.0，说明价格对标的下跌已高度敏感；Gamma为0.0、IV为0.0，不能据此判断Gamma仍在放大。末日合约时间价值几乎归零，价格波动和流动性风险都极高，不能简单追涨。

　　在期权交易中，有一种特殊的玩法被称为“末日期权”，它以其高风险、高回报的特性，吸引了许多寻求刺激的投资者。而末日期权价格出现剧烈波动，甚至单日暴涨数十倍的现象，其背后的核心推手就是Gamma效应。

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