上游原料端，泰国阶段性降雨干扰割胶作业，最新泰国杯胶价格有小幅回落，再次跌至72.5泰铢/公斤，原料成本支撑较强，限制盘面下行空间；国内云南胶水17000元/吨，国产原料供应平稳，增量有限。库存方面，青岛港口天然橡胶总库存61.91万吨，延续缓慢去库态势，上期所天然橡胶仓单14.37万吨，周环比仅减少160吨，去库节奏偏弱，库存绝对值仍高于历年同期。下游轮胎开工维持分化，最新全钢胎开工率63.53%，同比下滑2.06%；半钢胎开工率65.53%，同比下滑7.93%。成品库存方面，全钢胎库存周转36.4天，半钢胎44.7天，橡胶轮胎厂成品库存压力偏大。尽管国内轮胎企业陆续发布涨价函，幅度2%-5%，但终端重卡、乘用车订单偏弱，涨价传导不畅，轮胎加工利润承压，工厂维持刚需随采，主动补库意愿低迷。宏观层面，原油日内回落拖累化工板块情绪，叠加厄尔尼诺预期持续博弈，多空分歧加大。整体看，当前橡胶价格处于上游成本托底、下游需求承压的区间震荡格局，短期难走出单边行情。后市重点跟踪东南亚产区天气、杯胶报价、青岛库存去化以及轮胎终端订单改善情况。(天然橡胶网)