本文首发日期丨2026/9/14

　　导语

　　近期原油持续上涨，和三个利好因素有关，第一就是霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，因为美伊的冲突，导致通行量较低，多艘油轮被袭击；第二就是胡塞武装控制了曼德海峡，沙特石油运输也出现问题；第三就是沙特的东西原油管线遇袭，沙特的石油出口中断；目前原油库存持续去库，推动了油价的走高。

　　1.中东的冲突导致了原油价格上涨，那3月份上涨到100美元/桶之后，期间是经历了回落，比如70美元/桶，但是现在再次上涨到100美元/桶，两次上涨有什么区别吗？

　　原油两次突破100美元关口，两次区别可以从两个方面来说明，第一就是冲突的时间长短预测，3月份预期冲突很快结束，参考去年6月，冲突十几天就结束，是短期的，这次上涨，市场预期冲突可能依然要延续，毕竟已经持续6个月时间，双方分歧较大，是长期的；第二就是原油基本面，主要就是库存，3月库存非常充裕，缓冲空间较大，在面对原油价格上涨后可以抛储抑制油价走高，这次库存消耗的非常快，比如美国储备库，已经低于3亿桶，再度抛储的空间基本没有，且之后要进行补库，也就是面对油价走高，没有什么库存缓冲。

　　国际原油期货价格走势图

　　数据来源：NYMEX，ICE

　　2.大家都期待着冲突能够抓紧结束，现在市场预期这次冲突可以什么时候结束？有没有迹象表明冲突快要结束了？

　　现在随着油价持续高位运行，且美国通胀压力较大，美联储会进行加息，无论是上游的炼厂，还是中游的贸易商，甚至下游的化工客户，都希望冲突能够结束，油价能降低一些，否则会引发经济危机。但是什么时候结束，需要美伊给出答案，目前美伊在核问题，海峡管理和收费问题等方面分歧较大，暂时没有看到缓解的迹象，伊朗对外宣布，只要美国答应条件，则立马结束开放海峡，显然美国不会妥协，特朗普给出中期选举前后的时间，甚至部分预期是特朗普任期结束，需要时刻关注。

　　3.一旦结束，油价是不是就很快的下跌了，预测冲突结束之后，大概下跌的路径是什么，能跌到什么位置？

　　一旦冲突结束，油价下跌是大方向，但是节奏可以分成三段，第一就快速回落阶段，油价会从100美元/桶跌到80美元/桶附近，可能仅仅需要几天时间，地缘溢价迅速消退；随后进入第二阶段，就是阴跌和抵抗式下跌阶段，油价会从80美元/桶跌到60美元/桶附近，这个时期，油价依然会反复，沙特等缓慢增产，美国、欧洲、印度等抓紧采购补库，第三阶段是筑底阶段，油价长期保持50美元/桶上下波动，沙特，俄罗斯等继续增产，石油消费国补库结束，油市呈现过剩格局。