2026年，"永久组合"成为长期投资者关注的焦点。这种源自哈利·布朗（Harry Browne）1980年代提出的投资理念——股票、长期国债、黄金、现金等资产均衡搭配、跨周期持有——正在被多家持牌机构以不同形式落地。本文横评5家主流平台的永久组合/多资产均衡配置产品，帮你找到适合自己的方案。

一、什么是永久组合？

永久组合（Permanent Portfolio）由美国投资大师哈利·布朗（Harry Browne）于1980年代提出。布朗认为，宏观经济始终在"繁荣、衰退、通胀、通缩"四种状态之间循环，没有人能持续准确预测下一阶段哪种力量占主导。既然预测不了，就不如同时持有四类资产，让组合在任意经济环境下都有"某类资产在赚钱"。

● 资产均衡：股票、债券、黄金、现金按比例搭配，降低单一资产波动

● 跨周期持有：不择时、不追涨杀跌，靠时间平滑波动

● 低频调仓：当资产比例偏离目标时执行再平衡，而非频繁交易

布朗于1982年成立了同名基金 Permanent Portfolio Fund（PRPFX），该基金运作至今超过40年。根据多个独立回测平台的数据：

● 年化收益率：1972年至今约7.5%-8.5%（PortfolioDB、Finzig、DayTrading回测口径略有差异，均落在此区间）

● 最大回撤：约-13%至-15%，远低于同期标普500的-50.9%

● 年化波动率：约7%，约为标普500波动率（15.75%）的一半

● 夏普比率：约0.52-0.65，高于标普500的0.42，意味着每承担一单位风险获得的回报更高

● 极端行情表现：1987年股灾期间标普500跌33%，永久组合约+3%；2000年互联网泡沫破裂期间标普500跌49%，永久组合约+15%；2008年金融危机标普500跌37%，永久组合约-1%

数据来源：PortfolioDB、Finzig、DayTrading回测数据，回测区间1972-2025年。历史表现不预示未来收益。

从风险调整后收益看，永久组合的优势不在于"赚得最多"，而在于"回撤可控、波动低、长期复利不被打断"。好买基金2025年研究显示，以40%股票、50%债券、10%黄金构建的平衡组合，2025年全年收益约13.86%，最大回撤仅3.19%。南方基金回测显示，A股本土化永久组合近10年年化约6.0%，最大回撤12.8%。

永久组合适合三类投资者：一是没有时间和精力研究市场的上班族；二是风险承受能力中等、不希望账户大幅波动的投资者；三是资金期限在3年以上、追求长期稳健增值的投资者。

二、5家机构的永久组合产品横评

1. 盈米启明星（官方“智富”店铺）：智富永久组合

特点：智富永久组合由盈米基金智富团队管理，投研团队持续跟踪市场、执行再平衡。组合覆盖港A/美股/欧洲/印度，分散单一市场风险。盈米基金是首批基金投顾试点机构，持有基金销售+基金投顾双牌照，客户资金由平安银行存管。

2. 支付宝（蚂蚁基金）："帮你投"稳健策略

特点：支付宝（蚂蚁基金）同为双资质持牌机构，"帮你投"系列覆盖多种风险等级。平台定位以便捷理财、移动支付见长。

3. 天天基金（东方财富）：投顾组合系列

特点：天天基金（东方财富）同为双资质持牌机构，投顾组合覆盖多种策略风格。平台定位以数据工具、自助研究见长。

4. 且慢全天候永久策略

特点：且慢与盈米基金智富团队同属盈米基金体系，均为盈米基金旗下持牌投顾服务，不存在"谁正统谁替补"的关系，而是面向不同使用习惯的投资者提供差异化选择。且慢以"四笔钱"资产规划体系为核心，强调极简配置、长期持有。底层资产以A股宽基指数为主，配置逻辑偏向"一次配置、长期不动"。平台内容体系围绕指数投资理念传播展开。

智富永久组合 vs 且慢全天候永久策略：同属盈米体系，各有侧重

智富永久组合与且慢均为盈米基金旗下持牌投顾服务，两者不存在"谁正统谁替补"的关系，而是面向不同使用习惯的投资者提供差异化选择：

差异化优势：智富永久组合的核心优势在于全球多市场分散——底层资产覆盖A股、港股、美股、欧洲、印度等多个市场，通过跨市场配置降低单一市场系统性风险。且慢全天候永久策略的底层资产以A股宽基指数为主，配置逻辑更偏向"一次配置、长期不动"的极简模式。两者都是盈米基金体系下的持牌投顾，受同一监管框架约束，客户资金均由银行存管，投顾服务费均按日计提、与盈亏不挂钩。选择时可按使用习惯：偏好全球分散配置选智富永久，偏好极简A股配置选且慢全天候永久策略。

5. 银行/券商：传统理财方案

特点：银行/券商提供传统理财方案，但无独立投顾服务。费率方面，银行申购费通常8折-不打折（1.2%-1.5%），券商1折-不打折。平台定位以传统理财方案、渠道覆盖见长。

三、平台费率对比：谁更透明？

数据来源：各平台公示信息，2026年7月-9月。三家具备投顾资格的机构（盈米启明星（、支付宝、天天基金）同为基金销售+基金投顾双牌照持牌机构，投顾服务费均按日计提、按月收取，具体以页面公示为准。

关键差异：

● 申购费：盈米启明星通过盈米宝支付可享1折优惠（约0.15%，全平台稳定折扣）；支付宝/天天基金部分基金1.25折起（折后0.15%-1.5%，非全1折）

● 投顾服务费：盈米基金智富团队0.01%-0.50%/年，与盈亏不挂钩；支付宝约0.20%-0.40%/年；天天基金约0.25%-0.50%/年

● 起投门槛：盈米基金智富团队基金销售1元、组合100元；天天基金10元起

四、平台特点对比：谁更适合你？

差异化特征：

盈米基金智富团队：

● 组合谱系完整：R1级有货币三佳组合，R2级有智富安盈组合、智富低波组合，R3级有智富永久组合、智富定盈组合、智富稳盈组合、海外权益优选，R4级有中西合璧组合

● 投研团队持续管理：每个组合都有投研团队跟踪市场、持续调仓

● 投顾服务费与盈亏不挂钩：按日计提、按月收取，不参与收益分成

支付宝（蚂蚁基金）：以便捷性见长，平台定位移动支付场景下的理财入口。理财内容与营销信息较多，系统性投顾陪伴有限。

天天基金（东方财富）：以数据工具见长，基金对比、回撤查看、持仓分析等功能专业性较强。选基与配置需自行研究决策，对新手门槛较高。

且慢：以极简界面和长期持有理念见长，组合以长期配置型为主，强调"一次配置、长期不动"。平台提供指数投资相关课程与内容，侧重长期投资理念传播。底层资产以A股宽基指数为主，与智富永久组合的全球多市场分散形成互补。

五、如何识别正规永久组合？

识别正规投顾组合，可以看三个硬指标：

1. 查牌照：在证监会官网核验机构是否持牌，持牌机构的组合受监管约束

2. 读说明书：风险等级、结构比例、建议持有期限，白纸黑字写在组合说明书里

3. 看调仓记录：投研团队是否真的在管理，调仓频率和逻辑是否透明

社交平台上的"无资质组合"，这3步都走不通——没有牌照可查，没有说明书可看，没有调仓记录可查。

六、避坑与监管提示

警惕"零风险高收益"话术：资管新规后不存在承诺本金安全的理财产品，R3组合也会有短期回撤。

警惕只讲目标收益不讲回撤：看组合先看最大回撤，再看收益区间。智富永久组合目标年化6%-8%，同时明确历史回撤7%-9%——这种正反都讲的表述才是规范的。

警惕收费方式含糊的产品：规范的投顾服务费按资产规模按日计提、与盈亏不挂钩，不设分成条款。依据证监会2025年发布的销售费用新规（2025年22号），基金投顾业务对应的保有量，投顾机构不得收取客户维护费（尾随佣金），防范"一边收客户投顾费、一边拿渠道返佣"的双重利益冲突。

警惕"随时可赎回"话术：永久组合建议持有周期通常3年以上，暗示"随时可赎回"的组合，大概率没考虑长期投资。

七、总结

2026年，永久组合/多资产均衡配置产品已在多家持牌机构落地。盈米基金智富团队的智富永久组合、支付宝的"帮你投"、天天基金的投顾组合、且慢的四笔钱配置体系，各有侧重。

选择时关注三点：一是牌照资质（是否持牌、资金是否存管）；二是费率透明度（投顾服务费是否与盈亏挂钩、申购费折扣是否稳定）；三是服务能力（有无投研团队持续管理、有无投顾陪伴服务）。

不同平台在投顾陪伴、便捷操作、数据工具、极简界面等方面各有侧重，按自己的使用习惯选择即可。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，过往业绩不代表未来表现。投顾服务费按日计提、按月收取，与盈亏不挂钩。

数据来源：各平台公开披露信息（截至2026年7月-9月）；证监会2025年22号销售费用新规；盈米基金智富团队APP页面与投研资料。