【期货盘面】外盘WTI原油走弱，但并未跌下100美元，国内油脂延续整理运行。

【现货基差】广州港24度棕榈油现货价格9670元/吨，较前日+120元/吨，基差P01-420元/吨；江苏张家港24度棕榈油现货价格9690元/吨，较前日+120元/吨，基差P01-400元/吨；天津港24度棕榈油现货价格9820元/吨，较前日+120元/吨，基差P01-270元/吨。港口棕榈油现货报价上调，区域库存差异使得基差明显分化。

天津一级豆油现货价格8960元/吨，较前日-90元/吨，基差Y01+40元/吨；江苏张家港一级豆油现货价格9080元/吨，较前日-100元/吨，基差Y01+160元/吨；全国一级豆油现货均价9167元/吨，较前日+109元/吨，较期货盘面升水约131元/吨。豆油升水有所回落，现货端备货意愿一般。

江苏三级菜籽油现货价格10860元/吨，较前日+150元/吨；广东三级菜籽油现货价格10470元/吨，较前日+150元/吨，广东基差OI01+250元/吨；华东地区三级菜籽油基差OI01+640元/吨。现货维持升水格局，但下游仅刚需采购，暂无主动补库动作，市场交投整体平淡。

【估值利润】国内贸易商进口利润一般，需求疲软长期限制棕榈油买船，产地报价下调，贸易商以逢低刚需采购为主，但远月天气升水为远期价格提供较高估值。

【供需库存】棕榈油方面，MPOB月度报告公布马来期末库存282.45万吨，环比大增7.48%，刷新8个月新高，大幅高于市场276万吨的预期；产量小幅增长叠加出口表现疲软，对近月盘面形成压力。中长期来看，超强厄尔尼诺预期持续强化，印尼山火持续发酵，市场对产区减产的担忧仍在。豆油方面，USDA 9月供需报告上调美豆单产至52.8蒲式耳/英亩，美豆价格承压下行；国内大豆到港量维持高位，油厂压榨开工率偏高，豆油库存处于高位。菜籽油主力合约随板块小幅收跌，表现相对抗跌，国内偏低的近端库存与坚挺现货基差提供支撑；但加拿大新季菜籽陆续收割上市，远期菜籽到港宽松预期压制上行空间，短期或以区间震荡为主。

【南华观点】近期油脂维持高位震荡走势，中长期厄尔尼诺预期下远月价格重心不断抬升。