【期货盘面】上一交易日大连玉米主力合约偏弱运行，夜盘小幅回调，收于2193元/吨。淀粉跟随玉米走势，夜盘向上修复，收于2448元/吨。

【现货基差】上一交易日玉米现货价格小幅下跌。全国玉米均价为2210.29元/吨，较上一工作日跌2.99元/吨，日跌幅0.14%。具体来看，东北市场价格区间为2070-2250元/吨，其中黑龙江报价下调5元/吨；华北市场报价为2160-2320元/吨，部分地区下调5元/吨；北港玉米主流收购挂牌价为2180-2190元/吨，港口报价和产区报价基本持平；西南地区价格为2370-2480元/吨，下跌20元/吨；广东蛇口港口价格为2360-2380元/吨，下跌10元/吨。玉米淀粉均价为2809元/吨，较上一交易日保持平稳。其中山东市场价格为2700-2750元/吨，货源供应稳定，市场谨慎观望气氛浓厚。

【供需库存】供给端，华北黄淮地区的新季玉米率先上市，山东、河南、河北等地新季玉米持续上量，新粮整体质量表现尚可，供应增加带动区域现货价格承压下行，基层农户售粮积极性有所提升，贸易商谨慎参与收购。东北产区新季玉米目前处于灌浆后期至蜡熟阶段，大部地块长势总体平稳，但区域分化较为突出，局部地区受前期高温干旱、阶段性降雨影响，部分地块存在秃尖、成熟延后现象，市场存在局部减产预期，但大范围减产并未形成现实。需求端来看，饲料消费依旧以刚需采购为主，养殖端整体恢复节奏平缓，饲料企业整体原料库存维持偏低水平，大多执行随用随采策略，大规模提前补库尚未启动；同时低价芽麦、糙米等替代谷物货源充足，持续挤占玉米饲用消费份额。

【南华观点】玉米期价处于持续下跌状态，现货价格走弱拖累盘面，11合约向下突破2200元/吨关口。预计短期内盘面偏弱震荡，东北新粮批量上市前后存在继续下跌空间；若后续北方气温降低，利于玉米储存，则农户和贸易商容易产生惜售心理，抬高粮价。