隔夜LME镍涨0.71%，报16265美元/吨；沪镍涨0.7%，报123740元/吨。库存方面，LME库存维持278790吨，SHFE仓单减少763吨至93931吨。升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至150元/吨。消息面，印度尼西亚能源与矿产资源部长发布第363.K/MB.01/MEM.B/2026号决定，对第268.K/MB.01/MEM.B/2025号《关于金属矿物和煤炭商品销售基准价格确定指引》的相关规定进行第二次修订，重点调整金属矿物销售基准价格（HPM）计算公式。本次修订主要下调低品位湿法矿的镍修正系数（CF）及钴系数。以1.2%镍矿为例，新HPM为24.89美元/湿吨，较此前公式下的44.97美元/湿吨下降20.08美元/湿吨，降幅约45%，低于SMM当前实际到厂价27美元/湿吨。按14%的权利金费率计算，1.2%镍矿按新HPM计征的权利金约为3.48美元/湿吨，而按实际成交价计算约为3.78美元/湿吨。本次调整有助于缩小HPM与市场价格之间的价差，并减轻低品位湿法矿山的税费负担。由于实际市场价格此前已低于原HPM，本次调整对HPAL冶炼厂实际原料采购成本的影响预计有限。基本面来看，镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱；受气候、电力等因素影响，产业链环节或存在不同程度的减产情况。同时，国内电镍、镍铁及硫酸镍价格也呈现不同程度的降幅。基准价格调整实际影响并不大，配额压力或逐渐凸显，理论成本支撑或仍下移，需警惕宏观扰动。