外围扰动不改市场长期趋势

　　基金公司看好A股韧性

　　北京时间9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。这场此前被市场预判为偏向“鸽派”的加息，最终释放偏“鹰”信号，令市场争论再起。

　　多家基金公司判断，此次美联储的货币紧缩政策，带来的或是短期扰动，叠加国内货币政策具有独立性，且A股基本面具备支撑，长期可保持乐观，当下可采取“科技+红利”的杠铃配置思路。

　　美联储加息引发市场关注

　　对于美联储此次加息的背景，国联安基金有关人士对上海证券报记者表示，其核心源于美国通胀韧性较强，回落节奏不及预期，经济与就业市场维持强劲，金融环境尚未形成约束性紧缩效果。同时，叠加能源价格与地缘风险持续推升通胀，美联储选择收紧货币政策，避免短期能源冲击演变为持续性通胀。

　　“美联储没有说服市场这是一个预防式加息，反而一定程度上推升了‘加息周期开启’的预期。”朱雀基金投研人士对记者表示，回顾历史，美联储很少只调整一次利率就停止行动。美联储主席凯文.沃什能否像艾伦.格林斯潘在1997年3月那样只加息一次尚未可知。

　　永赢基金有关人士也表示，此次议息会议前，市场走势已经隐含了“9月会议可能鸽派加息”的预期，但实际上是“鹰派加息”，会议后市场对今年12月和2027年加息的预期也进一步提升。

　　“短期市场已预期今年的两次加息，是否有第三次加息，较大程度上取决于油价压力，油价持续上行或将加剧美联储对油价引发‘通胀二轮效应’的担忧；长期则取决于地缘冲突、财政纪律等因素的边际变化，均存在较强不确定性。”宏利基金有关人士对记者说。

　　国泰基金有关人士表示，市场对加息路径的预期变化仍依赖后续的数据修正。需要等待数据推翻“增长强势，通胀黏性”这一情况，加息交易才可能有所逆转。

　　机构建议“一手科技，一手红利”

　　市场更关心的，是美联储此次加息对国内市场的影响。多家基金公司直言，美联储加息对A股有短期影响，但不改市场的长期趋势，可考虑“一手科技，一手红利”的投资策略。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，对国内市场而言，美联储此次加息会有短暂影响，但无根本性冲击。中国人民银行大概率继续保持低利率、流动性宽松的环境。同时，A股经过三季度的大幅调整后，科技股去泡沫过程基本完成，此前下跌也已提前消化科技股估值偏高及美联储可能加息的预期，因此此次加息对A股的影响是短期的。

　　“海外与A股市场或呈现分化格局。”上述国联安基金人士认为，美债高利率或带来外部估值约束，但国内货币政策保持相对宽松，市场利率处于低位，且仍存在下行空间。同时，A股盈利有望进入修复通道，核心领先指标显示，盈利改善或延续至明年二、三季度，国内基本面有望形成有力支撑，对冲海外的紧缩扰动。短期维持偏谨慎态度，海外加息带来的流动性冲击或尚未充分消化；拉长周期来看，A股基本面具备支撑，长期可保持乐观。

　　在后续A股的配置策略上，金鹰基金宏观策略研究员金达莱表示，近期偏向“科技+红利”的杠铃策略。受海外流动性扰动反复、市场风险偏好回落等因素影响，AI产业链短期仍需震荡整固、消化筹码压力，新一轮行情需等待产业催化和景气验证，故短期不宜追高科技，可在调整中关注供需偏紧、业绩确定性较强的核心环节。

　　金达莱表示，短期更关注低估值、防御属性品种。在年末窗口期，预计高股息、低估值风格相对占优。高股息领域，除银行外，可关注油气开采、航运港口、白色家电、乳品等细分赛道，逢低布局。

　　港股方面，汇丰晋信基金的基金经理许廷全对记者表示，港股作为对海外货币政策敏感性相对较高的市场，较易受资金面影响，近一个月已先行对美联储加息有所反应。倘若美国经济动能未减，且AI相关投资与对经济活动的贡献仍可持续，则本次加息过程可能仅对港股市场带来短期震荡与资金面影响，不至于构成大幅回调。

　　此外，在大类资产配置上，永赢基金上述人士认为：在美联储加息背景下，铜的避险属性突出，后续可关注；美债和黄金也可逢低关注，但这两类资产还需等到“基本面上行见顶，加息后继乏力”的预期判断，目前布局还比较偏左侧。