宏观面，美联储9月议息会议如期加息，并维持鹰派，美元指数飙升至一个月高位、重回100上方，加息落地后美股三大指数全线收跌、黄金下跌，而前期已充分计价加息的铜等有色板块多数收涨、减仓反弹，宏观压制阶段性释放；市场目前定价10月维持利率概率约50.2%、加息25bp概率49.8%。今日沪铜反弹，涨幅超1%。基本面，矿端紧张难改，继续波及国内产量，9月产量或继续小降，不过因美关税停滞，海外虹吸或有所减弱，全球铜流动性紧张边际改善。需求端，"金九银十"旺季与临近双节备货预期支撑铜消费。库存端LME转为累库，而国内仍维持低库存。综合来看，鹰派加息落地后利空阶段性释放、减仓带动铜价反弹，矿端紧缺与旺季需求提供下方支撑；不过9月底前美国232铜关税政策变化仍是最大不确定性，预计铜价继续上行空间有限，阻力位或在10.9万元/吨附近。(首创期货)