导语

　　近期PP期货现货同步走高，实现期现共期限共振，华东拉丝现货周涨幅超3%。中东地缘风险推升上游原料价格，PP成本支撑显著增强；同时装置扰动拖累开工，现货资源偏紧、惜售情绪升温，共同托举行情。但市场对中东和谈消息高度敏感，盘面波动加大，后续PP走势仍锚定地缘局势演变。

　　期现共振上涨周内现货涨幅超3%！

　　近日PP市场迎来强势上涨，期货与现货价格重心同步上涨，呈现期现共振局面。其中PP2701合约周内宽幅震荡上行后尾盘小幅回落，周内(20260907-0911)结算价高点触及9030元/吨，低点在周初的8581元/吨，提振现货市场交投情绪，带动现货价格同步大幅攀升。截至9月11日，华东PP拉丝周内均价在9488元/吨，环比上涨320元/吨，涨幅3.37%，低熔共聚均价收在9830元/吨，上涨215元/吨，涨幅1.09%。

　　地缘风险推升油化原料，PP成本站上万元线

　　美伊局势未定，也门胡塞武装对沙特阿拉伯南部军事和石油设施发动大规模导弹和无人机袭击，随后双方冲突不断加剧，中东伊朗战线和沙特战线同步升级，海峡油轮多次被袭击，通行基本停滞，石油库存延续去库状态，油价震荡走高，与此同时，受供应偏紧的影响，丙烯、甲醇等上游原料价格涨幅扩大。其中，甲醇和原油价格涨幅最为明显，截至9月10日，甲醇价格破3550元/吨，较月初上涨732.50元/吨，涨幅26%，布伦特原油价格收在107.63美元/桶，较月初上涨13.71%。丙稀和丙烷、煤炭价格分别上涨7.53%、6.62%、2.94%。原料端宽幅上涨，全链路成本抬升，带动PP成本端支撑不断走强，各路径制PP成本均于万元线水平上下波动，其中涨幅最大的外采甲醇制PP成本较月初上涨2198元/吨，收至11750元/吨，为PP生产企业和持货商提供了宽幅涨价空间。

　　现货资源紧缺惜售情绪助推价格上行

　　从供应端来看，资源供应紧张局面再续，一方面，前期上游保持积极预售降库节奏，待交付货源量较大，库存水平偏低，冲击目前现货资源量，另一方面，考虑到前期检修装置尚未重启，且周内受地缘局势扰动和原料价格宽幅上涨，部分装置临时停车，行业开工负荷仅收至68.40%，环比下降1.95个百分点，虽新增一套利华益维远PP装置，但结合目前货源销售节奏和场内资源情况，预期供应短期难有恢复。伴随价格上涨，贸易商同步高报价格，紧张牌号出现惜售状态，进一步助推市场高位。从需求端来看，下游终端新单跟进有限，开工虽缓慢回升，但对高价原料抵触情绪明显，整体入市意向有限，维持谨慎观望和刚需少量采购的态度，整体对价格持续上涨节奏有所限制。

　　后市走势锚定地缘局势和供应变化

　　总而言之，近期PP市场在地缘扰动、成本抬升、供应偏紧多重利好共振下震荡上行。但9月11日午后，消息面再现和谈风波，PP期货尾盘回落翻绿。展望后市，推动行情影响的关键点仍集中在地缘影响带来的原料成本波动与PP供应端的恢复节奏。结合目前上游生产企业的开工及停车恢复节奏来看，短期供应端支撑仍显强劲，因而对价格也存一定底部支撑。若地缘冲突延续、暂无明显和谈信号，上游原料或维持高位运行，PP成本支撑仍存，价格亦无明显下行空间；若局势出现缓和，则地缘溢价存在快速消退风险，原料价格回落或将拖累PP行情下行。

　　文|孟秋烨