汇通财经APP讯——原本外界预估美国能在六周左右结束并拿下胜利的伊朗战事，如今已经进入第七个月，原油市场开始显现压力。

　　中东冲突爆发初期市场所具备的各类缓冲空间基本消耗殆尽。今年上半年的原油供给过剩格局不复存在，3月霍尔木兹海峡油轮通行受阻，海上浮仓原油被快速消耗。国际能源署主导的大规模储备投放，耗尽发达国家战略原油储备，美国战略石油储备已经降至上世纪80年代初以来的最低水平。亚洲大国曾在5月、6月主动削减每日400万至500万桶原油进口，压制油价冲高，而如今采购量逐步回升，这一曾经稳定市场的需求调节机制也随之消失。

　　当前市场几乎没有多余储备，难以消化霍尔木兹海峡长达半年的原油流通扰动，任何新的冲突升级，都会威胁其他原油运输通道。

　　沙特东西原油管道遇袭停摆，红海原油出口面临巨大风险

　　新一轮供给冲击已经到来。沙特至关重要的东西原油管道，原本可以帮助沙特绕开霍尔木兹海峡，将大部分原油输送至红海延布港出口。在上周末遭遇无人机袭击之后，这条管道已经暂停运营，停摆时间可能长达数周。依靠这条管道，沙特在过去半年得以将大部分原油装载点从波斯湾西岸港口转移到红海延布港。如今管道停运，每日约400万桶沙特原油通过延布港外运的通道面临重大风险。沙特可以依靠延布本地库存维持数日出口，但如果管道长时间无法修复，红海原油运输将受到严重冲击。

　　也门胡塞武装与伊朗方面关系密切，持续针对沙特航运发起袭扰，7月已经出现油轮遇袭事件。亚洲各国的沙特原油采购方都在紧急跟进事态进展，在市场缓冲基本耗尽的背景下，原油市场正在计价中东原油供给再度中断的风险，各大洲燃油市场都显现出供给紧张信号。

　　原油缓冲空间消耗殆尽，能源高管提示油价上行风险

　　雪佛龙首席执行官迈克·沃思（MikeWirth）在上周五（9月11日）表示，原油市场的缓冲余量已经消耗完毕，未来数月油价存在继续上涨的可能。他在得克萨斯大学奥斯汀分校举办的能源会议上发表此番言论，此时美国柴油均价有史以来首次突破每加仑6美元，沙特陆上主干管道刚刚遭遇无人机袭击。他说：“很难想象油价会快速回落，未来几个月，油价的上行风险占据主导。”

　　国际能源署在9月月度报告中披露，8月全球可统计原油库存再度减少9500万桶，自2月以来累计去库存规模达到5.07亿桶，平均每日减少280万桶。同时，中东航运持续遭受袭击，海上浮仓原油总量减少6500万桶。当前油价已经回升至5月以来高位，过去半年，市场对于冲突快速平息的预期不断落空。

　　加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略与中东研究主管海莉玛·克罗夫特（HelimaCroft）表示，早在沙特东西管道遇袭之前，受胡塞武装威胁以及沙特与胡塞之间冲突升级影响，沙特红海原油出口量已经降至每日200万桶以下。她还提到，目前中东地区每日约900万桶的原油供给处于实质中断状态。市场虽然通过航线调整、寻找替代货源部分对冲供给缺口，依托隐蔽航运以及美军护航，霍尔木兹海峡原油运量恢复至战前半数以上。但中东扰动持续越久，市场缓冲就越薄弱，一旦冲突升级，油价会迎来新一轮暴涨。原油市场目前只能依靠需求萎缩来消化供给格局的剧变，战争风险保险费与油轮运费持续走高。

　　结语

　　整体来看，中东地缘冲突持续拉长，原油市场的安全垫几乎消耗殆尽。战略储备、海上浮仓、需求主动减量这些曾经抑制油价的手段，如今都已经失效。沙特关键原油管道遇袭，进一步放大供给端不确定性。原油市场当前的核心矛盾，不再是短期供需错配，而是持续的地缘扰动带来的供给硬缺口。

　　后续中东局势的任何风吹草动，都极易触发油价大幅上行，全球燃油、化工产业链都会受到连锁冲击。

　　布伦特原油连续日线图 来源：易汇通

　　北京时间9月16日13:42 布伦特原油连续 报 107.96 美元/桶